本周外围市场频频放出“搞事情”的大事件，这也导致了金融市场振幅加大，黄金更是出现大涨大跌的走势，市场的不确定性变数不断变多，从而影响到资金的投资热情。本周A股市场的两市成交量始终在两万亿之下，指数已经横盘接近2个月，除了银行和部分红利主打的中字头以外，上市公司的估值已经远远超出正常水平，而估值溢价最为严重的要数科技板块。近期外围大事件较多，再加上美联储10月降息与中美会谈结论即将“靴子落地”，市场将会持续缩量状态，注意大事件后的新投资机会。

骑牛看熊发现“大寒潮” 来袭，北京本周入冬，供暖需求叠加，日耗淡季不淡，电厂库存逐步去化，冬储补库有望提前开启。从大方向来看，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格亦呈现一定震荡和动态再平衡，头部煤炭企业资产质量高，账上现金流充沛，呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。展望四季度，供需有望逐步平衡，煤价稳步上行，当前煤炭资产股息合理，基本面向上，布局弹性动力煤公司和困境反转的焦煤焦炭公司。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足千只，题材板块方面焦炭加工、房产服务、林业等板块表现较强，玻璃玻纤、黄金、工程机械等板块表现较差。煤炭板块延续强势，人气股大有能源8连板，郑州煤电、陕西黑猫、云煤能源均封涨停，辽宁能源、平煤股份等多股跟涨，下半年来最强冷空气正在进行中。此轮冷空气过程不仅会给北方带来更加深重的寒意，也将终结南方罕见的暑热天气，降温后，全国大部地区气温将先后刷新下半年来新低。

深圳本地股大幅高开，深赛格、广田集团、深物业A、力合科创、深纺织A、深振业A竞价涨停，深圳印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》的通知。其中提出，力争到2027年底，境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育形成千亿级市值企业20家。量子科技概念异动拉升，格尔软件直线涨停，吉大正元、禾信仪器等跟涨，谷歌宣布，“柳树”（Willow）量子芯片实现了首个在硬件上获得可量子优势的算法，其运算速度甚至超越了最快的经典超级计算机（快13,000倍）。

上证指数周四低开低走，水下震荡始终未能翻红，从侧面表现出资金做多情绪较弱，市场受到隔夜欧美股市的影响较为明显。俄乌谈判分歧巨大，特朗普与普京的会面取消，特朗普上任后首次对美国对俄两大石油公司实施制裁，原油明显反弹，预计对化工类品种有一些提振。前期持续爆炒的黄金上涨动能明显减弱，部分炒作的有色品种也出现回落。午后注意上证指数能否在3900点之上稳住。

创业板指数周四盘中一度跌近2%，出现了明显的下跌走势，两市个股跌多涨少，亏钱效应较为明显。两市小幅震荡，红利股以农业银行为代表，已经脱离单纯的估值修复，进入到赚钱效应主导的时代，支撑指数持续强势。大宗商品市场的估值明显受到宏观经济和供需的约束，这与美股和黄金等近乎纯金融属性的品种差异巨大。午后注意创业板指数能否在3030点之上稳住。