近日贵州茅台发布前三季度财报，不少人盯着那点净利润波动，其实真正的猛料，藏在渠道数据里。

直销反超经销商，茅台的狠招见效了

前三季度茅台直销渠道收入 737.74 亿元，批发代理渠道收入 571.20 亿元，直销占比直接冲到 56.4%，这是 2019 年以来第一次反超。算下来，直销比批发多拿了 166.54 亿元，这钱本来是要给中间商赚的。

砍经销商 6 年，茅台把渠道捋平了

从 2018 年开始，茅台就一直在清理经销商，6 年时间净减近 900 家。2018 年一年就砍掉 437 家，2019 年一季度再减 500 多家，到 2019 年年中，经销商占比从 2017 年的 8 成降到 5 成 5。2024 年之后经销商数量有小回升，但整体渠道已经扁平化，中间商的空间被挤得越来越小。

爱茅台平台，成了茅台的新摇钱树

2022 年上线的爱茅台平台，前三季度贡献酒类不含税收入 585.62 亿元，同比暴涨 361.41%，占总营收的 43.94%。累计注册用户近 9700 万，活跃用户近 3000 万，这么大的用户盘，给茅台带来的收入还在快速增长。

茅台的套路，汽车行业早玩过

其实茅台干的事，和汽车行业砍 4S 店是一个道理。2013 年开始，汽车行业绕开 4S 店，最近两年反转，2023 年超过 7 成汽车经销商没完成年度目标，亏损比例高达 43.5%。有头部经销商集团光 4S 店运营费用一年就超 400 万，2024 年全国汽车 4S 店退网 4419 家，特斯拉还关了 3 成核心商圈商超店，中间商的日子越来越难。

砍掉中间商，茅台的好处不止一点

这次渠道反超，直接让茅台的合同负债从上年末的 80.07 亿元，掉到了 20.84 亿元，降了约七成。还有出厂价 969 元，终端炒到 3000 元以上，直销直接把中间的差价给收了，利润一下子就上来了。