【小鹏国内10月交付月报，积极因素与隐忧在哪？】

小鹏集团10月中国市场零售销量36911台，较9月环比+21%，为本年最高单月成绩。MONA系列L03贡献16563台，已经非常接近M03在2025年3月创下的峰值16593台。

小鹏国内销量同比微降0.3%；而国内新能源大盘同比下滑14%。小鹏新能源市场份额抬升至3.3%，为2025年7月以来最高水平。

10月国内零售：36911台，9月为30599台同比（对比2025‑10）：‑0.3%；行业大盘‑14%

新能源市场份额：3.3%；去年同期2.9%本年累计同比：‑18%；行业大盘‑13%

10月小鹏国内零售超过蔚来（34030）、HMZX（33538）、理想（27018）；而9月这三家零售均高于小鹏。

MONA系列L03+M03合计占小鹏国内销量64%，为MONA自2024年发布以来占比新高；去年同期占比44%。小鹏相比9月新增的6312台销量中，MONA贡献6170台。

MONA M03结束连续三个月下滑，10月环比+29%至7160台；说明Mona订单池的产品结构合理非常合理的，保持一定的用户粘性。此前从6月14160台回落至9月5553台。同价位新竞品：上汽MG07环比‑15%至12393台；吉利银河TT环比+52%至10483台。

L03即便创出销量新高，官网订单等待周期仍有10‑19周；估算国内尚有50000‑65000台L03待交付订单。

G9L完整首月销量新增2885台；GX销量减少2774台（此前连续4个月维持6737‑7016台区间）；G9L增量基本抵消GX的下滑。从供应链的现实来看，排产并没减弱，出海的交付量还没有体现在月度交付中，希望双旗舰加起来在后面两个月份有15,000~2万的交付量的表现。

积极因素- 总量与份额：环比 +21%、同比仅 −0.3%，份额 3.3% 为 2025 年 7 月以来最高，排名升至第 10；- 爆款在爬坡未见顶：L03 连涨四个月到 16,563 台，估算在手订单 50,000–65,000 台，短期量有支撑；- 新车型补位：G9L 首个完整月 +2,885 台，基本对冲 GX 的 −2,774 台- 出口托底：13,326 台，同比166％，全球交付 50,237 台

负面因素- 量级来源单一：MONA 双车占 64%（历史最高），非 MONA 同比 −36.3%，品牌盘持续变薄- 国内交付累计仍在收缩：年初至今 −18%，比大盘 −13% 差 5 个百分点- 交付周期风险：L03 等车 10–19 周，积压过高易引发退单与竞品截流- 竞品贴身：MG07（12,393 台）、吉利银河 TT（10,483 台）正对 M03 价位；同级 SUV 竞品数量明显多于轿车

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