AI互动影游：AI视频新方向，有望成为内容行业新增长曲线（附股）

AI互动影游的制作、分发迎来新变化，中小团队产品已经完成付费验证：《幸存者笔记》仅6人视频团队，耗时4个月完成700分钟内容，10月中旬第三方估算销量破万份。对比传统真人互动影游，AI能够大幅降低实拍成本、减少新增剧情分支开支、压缩制作周期，带动行业供给快速扩容。

行业现状

行业仍处于早期探索阶段，标杆作品有《盛世天下》《不问凡尘》。行业预期：2026年底到2027年，绝大多数厂商会转向AIGC制作路线。

• 成熟渠道：目前只有Steam的单品直销模式跑通；视频平台虽有布局，但商业模式尚未验证。

• 字节动作：面向全渠道征集互动影游初稿，承担市场教育、做大行业盘子的角色，未来半年行业产品供给将集中释放。

AI降本之后，创作者门槛大幅下放，不再局限于拥有实拍资源的传统团队，普通创作者、3D/游戏开发厂商均可入场。未来竞争核心不是简单生成画面，而是整合多模态工具、剧本IP、3D资产与交互玩法，产出完整互动产品。拥有IP储备、游戏开发能力、发行渠道优势的企业更易受益。

核心玩家，壁垒是游戏+影视复合型人才与团队协同

1. 大厂：腾讯天美（重资金模式）、腾讯光子、阅文集团

2. 独立厂商：互影科技；短剧、游戏、传统影视企业多方跨界入局

字节已经通过《不问凡尘》验证AI管线：6个月依靠AI即可做出盈利项目。当前字节大范围征稿，门槛宽松，扶持政策落地意愿强；其他长视频平台也储备了AIGC剧集。

观点

看好AI新赛道——互动影游，世界模型有望率先在游戏、视频领域落地，重点跟踪字节扶持政策与优质新品上线。核心标的：✅首选：华是科技；alpha标的（10.28首推，逻辑持续兑现）平台&IP：芒果超媒、阅文集团、掌阅科技游戏：掌趣科技、宝通科技影视：昆仑万维、中文在线、德才股份、华策影视、百纳千成、华智数媒AI视频：华是科技、上海电影、华策影视、阅文集团、浙数文化