全世界多数国家在经历通胀，只有中国在经历通缩。中国生产了相当大比例的工业品，其他国家希望“去风险”，增强国内自主制造能力，降低从中国进口，但却没几个国家真正能执行。对尝试与中国竞争的中等国家和发达国家而言，投入制造业不如购买中国成体系的、物美价廉的工业品划算，这导致私人资本不愿意投资。中国也并未从这种不对称的结构中获利。造成这种局面的，除了各国自身的问题，归根结底是全球需求和生产的错配。美元体系下，美国结构性消费，盈余国结构性生产。中国在这套结构中最深地嵌入生产端、同时又在货币和最终需求端缺乏对称性权力。中国的通缩与内卷，和美国的通胀与金融化，是同一个结构性秩序的两面。