新易盛2026年三季度业绩交流会纪要

一、三季度收入、存货与发货延迟

1. 三季度收入为何出现下滑？四季度能否补回？

管理层表示，三季度部分产品的收入确认发生跨期，主要与客户提货节奏及九月泰国洪水造成的物流、清关延误有关。不同客户采用不同的销售和收入确认方式，包括发货后确认、清关后确认，以及产品进入VMI（供应商管理库存）仓库后、待客户领用再确认。因此，已经生产或发出的产品，不一定能够在当季形成收入。

九月下旬原本是公司集中发货的时段，恰好遇到泰国洪水，机场运输及出口清关效率受到影响，部分原计划九月完成的出货及收入确认顺延至十月。管理层认为，如果考虑这部分跨期影响，三季度报表呈现的收入下滑并不能完整反映实际业务需求。

2. 三季度末新增存货的结构如何？十月确认收入的进展怎样？

管理层介绍，三季度末存货比二季度末增加五十多亿元。新增存货中约一半为库存商品，具备后续实现销售收入的条件。对于九月底形成的部分库存商品，管理层表示，进入十月后大部分已满足收入确认条件并进行了收入确认，尚未发出的产品也在推进发货。

同时，公司持续准备原材料与半成品，存货余额仍会随着每月生产入库和交付而变化。因此，新增存货不能简单全部视作已确认订单对应的当期收入。

3. 洪水是否损坏产品或造成存货减值？对生产有什么影响？

管理层明确表示，洪水未造成公司货物损坏，也未影响工厂的正常生产或产品本身；这一事件造成的主要影响是物流速度下降、货物未能按原计划发运或报关。

相较于其他在泰国生产的同行，公司受到较明显影响，与其原定九月下旬集中发货、发货高峰恰好重合有关。管理层否认了洪水导致产品受损、因此需要计提减值的说法。

4. 受影响的货值和收入有多少？

管理层没有提供具体金额，理由是相关数字过于具体、目前不便披露。

5. 客户提货是否出现需求转弱？

管理层认为，客户总体需求仍在上升，整体提货节奏属于正常范围，但不同客户、不同月份之间会有波动。部分客户通过VMI仓按需领用，在三季度的个别时段领货速度有所放缓。客户领用节奏的阶段性变化，与九月物流和清关问题叠加，使当季收入确认受到影响。

二、原材料、产能与四季度交付

6. DSP等核心物料是否紧缺？三季度产量是否受到影响？

管理层表示，供应紧张不只局限于DSP，而是随着光模块行业订单快速增长，多类原材料均出现采购周期延长的情况。部分核心物料需要提前半年甚至一年备货。

公司承认，三季度原材料准备不足或供应节奏不匹配，对产出及交付确有影响；同时，订单在不同季度的分布，也影响了生产节奏。三季度实际产量环比仍有增长，但不能忽视原材料对增产造成的制约。公司正在总结此前采购和供应链管理中的经验，以减少后续影响。

7. 四季度的产能、产量和交付预计如何变化？

管理层表示，全年订单需求较集中于下半年，尤其是四季度。公司预计四季度产能、产量和交付需求将较三季度有较大幅度增长，并称已提前准备较长周期的关键物料。

管理层多次强调对四季度放量的信心，但没有给出产能或产量的具体环比增幅，也没有给出四季度营收的量化指引。同时，其并未保证所有原材料供应问题都已彻底消除，仍承认实际执行过程中可能出现临时情况。

8. 成都与泰国工厂如何分工？扩产安排是什么？

管理层表示，两地工厂按产品、工艺与物流需要承担不同环节，泰国更多参与产成品至发货的相关阶段。光模块制造涉及较长的工艺流程，两地的实际功能并不能简单用某一个产能占比来概括。

成都和泰国工厂均在同步扩产，包括新建厂房、增加产线及提升既有生产能力，相关扩产计划将持续至下一年。公司没有披露两地精确的产能占比。

三、毛利率、税率及财务口径

9. 三季度毛利率为何下降？后续能否保持稳定？

管理层解释，产品结构与客户结构变化会自然带来毛利率波动，认为三季度的变动仍属正常区间。其判断是未来毛利率有望维持相对稳定，但会议没有披露可验证的具体毛利率目标或保证。

10. 三季度所得税率上升的原因是什么？

管理层提到，收入和利润在不同地区及业务间的变化，以及税收政策和泰国业务相关税收优惠的调整，都可能影响当期所得税率。会议没有进一步量化各项因素的贡献，也没有给出未来税率的明确数值指引。

11. 存货中的产成品按照什么口径计价？

管理层确认，产成品按照存货核算成本计价，而不是按照预计销售收入或产品售价入账。

四、800G、1.6T、NPO及新产品路线

12. 1.6T产品目前进展怎样？生命周期是否会很短？

管理层表示，1.6T产品在今年已经逐步放量，三、四季度的增长更明显；预计下一年放量速度进一步加快，在公司产品结构中的占比将提升。对于生命周期，管理层认为当前及下一年仍是1.6T大规模放量的早期阶段，即使后续更高速率产品及新技术方案陆续推出，1.6T的应用周期也不会很快结束。

会议尾声管理层再次强调：四季度1.6T增速预计更明显，硅光产品占比也在增加，但没有提供各类产品的精确收入占比。

13. NPO预计何时实现规模化？

管理层表示，公司已与多家客户合作推进NPO产品开发和前期准备，包括生产工艺与设备规划。按照其目前看到的客户需求节奏，2027年有望开始小批量出货，2028年进一步进入较大规模的量产阶段。

管理层认为，NPO未来有望成为公司的重要产品与收入贡献来源之一，但未披露具体出货数量、收入规模或确定的市场份额。上述时间表属于会议中的展望，而非已实现的交付结果。

14. 明年800G及1.6T产品是否面临明显降价压力？

就投资者关于下一年800G、1.6T定价压力的提问，管理层表示“目前没有看到”。会议没有进一步披露价格变化幅度或各客户定价机制。

15. 除NPO外，还布局哪些技术和新产品？

管理层提及OCS、硅光等产品方向，表示公司持续投入新产品开发，并已与客户就部分新技术方案的导入、放量及商业化进度展开合作。管理层对未来产品升级带来业务贡献持积极态度，但没有披露具体的订单金额或利润预测。

五、行业需求、政策与公司安排

16. 对2027—2028年海外云厂商资本开支与光模块需求如何判断？

针对部分海外大厂资本开支波动的市场传闻，管理层表示，更关注与客户合作所见到的订单和交付规划。公司对下一年的需求、产出和交付增长持乐观态度，认为部分客户的规划可见度已延伸至后年；对光通信行业景气度的中期判断暂未发生变化。

管理层没有就单一海外大厂的资本开支传闻作结论性评价，也未披露需求增长的具体百分比。

17. 如何看待FCC相关政策的不确定性？

管理层表示，公司正与客户沟通可能的政策影响，重点讨论美国来源组件占比、供应链结构调整及供应商替代方案；同时继续推进全球化生产与供应链布局。

管理层强调，会议当时所讨论的部分内容仍属于提案或报道，不能当成已落地的确定规则；公司会跟进后续政策变化，并为不同情景准备应对方案。此处仅保留管理层在会议上的表述，不等同于对FCC现行规则状态的独立确认。

18. 股权激励目标是否有把握完成？

管理层表示，公司正调动资源努力实现年度股权激励目标，对此保持信心。

19. 股票回购计划何时推进？

管理层表示，三季报披露前处于回购敏感期，相关操作受到限制；披露三季报后，将按照已经发布的回购公告以及适用规则推进实施。会议没有给出具体每日回购金额或完成时间