外卖大战结束一年后，餐饮业诞生了一个笑话：海底捞上半年靠送外卖多卖了10个亿，结果扣完各种成本和平台抽成，净利润只比去年多了940万元，外卖收入猛涨，利润却几乎原地踏步，这件事放在餐饮行业，确实值得琢磨

2025年3月，海底捞公布的2024年业绩显示，公司全年收入约427.55亿元，净利润约47.0亿元。到了2026年3月，公司公布2025年全年业绩，收入升至432.25亿元，净利润却降至40.42亿元，同比下降14%。
收入仍在增加，利润反而减少，说明外卖业务还没有完全抵消主业面临的经营压力。
这也是为什么不能只盯着外卖收入看。2025年，海底捞外卖收入达到26.58亿元，同比增长111.9%，增长速度很快，但集团全年净利润仍然下降。
外卖确实为公司打开了新的销售渠道，却没有让整体利润同步增长。
到了2026年上半年，这一趋势继续发展。8月25日发布的中期业绩显示，海底捞外卖收入达到20.51亿元，同比增长121.2%，占集团总收入的比重从上年同期的4.5%升至9.2%。
与此同时，集团营业收入达到223.37亿元，同比增长7.9%，归属于公司股东的净利润约17.67亿元，同比仅增长0.5%。
换句话说，外卖在海底捞的生意中已经占据越来越重要的位置，但它还没有改变整个集团的利润增长速度。需要注意的是，集团净利润受到所有业务共同影响，不能把利润增幅不大完全归结为外卖平台收费高。
海底捞也在改变产品。传统火锅外卖涉及汤底、肉菜、蘸料和包装，配送环节越复杂，商家越需要控制出餐速度和成本。
相比之下，拌饭等单人餐更适合工作日午餐，也更容易满足一个人吃饭的需求。这类产品扩大了消费场景，但能否持续赚钱，还要看食材成本、制作效率和复购情况。
公司还在尝试多品牌经营。2026年上半年，海底捞其他餐厅经营收入达到12.71亿元，同比增长113.1%。

不过，新品牌从开店到形成稳定客流需要时间，扩张也意味着新的经营成本，收入增长并不等于投资已经收回。
2025年平台补贴竞争激烈，消费者能够用更低的价格买到餐食，商家也有机会接触更多顾客。但补贴带来的订单增长，能否在优惠减少之后留下来，是检验这门生意是否健康的重要标准。
2026年6月17日，市场监管总局公布《外卖平台补贴行为规范十条（征求意见稿）》，公开征求意见至7月17日。文件针对平台补贴行为提出规范要求，包括防止平台利用优势地位强迫商家参与促销或承担不合理成本。
它仍属于征求意见稿，不能写成已经正式实施的规定，但监管方向已经表明，外卖竞争不能只看价格够不够低，还要考虑商家的自主经营空间和行业公平竞争。
这对餐饮商家有什么实际意义？平台带来订单，并不意味着商家只能接受所有促销条件。
商家需要算清每道菜的成本，分清哪些订单真正带来利润，哪些订单只是增加了厨房的忙碌程度。对平台而言，流量分配和收费规则也应尽可能透明，让商家能够判断投入是否值得。
消费者获得优惠固然重要，但如果一家店长期无法获得合理回报，最终也可能影响产品和服务的稳定性。外卖收入增长超过一倍，说明消费者愿意通过线上渠道购买餐食，也说明海底捞找到了新的销售空间。
但集团净利润增幅有限，提醒企业不能把收入增长直接当成经营成功。未来要看的，是外卖能否形成稳定复购，多品牌能否降低对单一火锅业务的依赖，门店经营效率能否继续改善。