北美算力财报集中超预期，SpaceX、超微电脑业绩引爆海外算力行情。SpaceX营收、AI算力收入大幅飙升，星链高增；超微电脑盘后大涨，印证上游算力订单景气，带动A股算力、IDC板块回暖。

AI是核心博弈赛道，目前仍处于基建初期，震荡调整只是产业途中的阵痛，不能简单定义为泡沫。

当下行情由业绩兑现主导，SpaceX和SMCI只是序幕，四大云厂财报才是关键：Meta看资本开支与现金流，谷歌看AI订阅，亚马逊看云增长与算力采购，微软看订阅和OpenAI投入。

全球算力扩张接力还在路上，算力大周期远未结束。