我认为下面的第一个图表可能是目前对中国市场最具投资相关性的单一图表。

强劲的出口一直是今年支撑中国经济增长韧性的关键因素，从而降低了政策制定者刺激国内需求的紧迫性。

但正如图表所示，其中大约 40% 的出口强劲势头是由全球人工智能建设推动的，尤其是在美国。因此，人工智能资本支出的任何放缓都将在国内需求已经陷入衰退之际，对中国出口造成不成比例的打击。

换句话说，人工智能的坏消息实际上可能是中国刺激交易的好消息：它将增加北京采取更强硬政策回应的可能性，以支撑国内需求，特别是消费。

对于寻求对冲潜在人工智能抛售风险的全球投资者来说，我认为中国消费股正变得越来越具有吸引力，尤其是在今年抛售后。中国公布第三季度GDP数据。从名义上看，人工智能是中国出口激增的重要组成部分。芯片和计算机占最近出口增长的40%以上。但从净值来看，人工智能贸易正在拖累中国的贸易顺差。顺差增长来自于车辆和其他机械。

芯片出口激增也主要与价格有关。9月份，中国的芯片出口价值同比上涨136%，但芯片数量仅上涨1%。其中大部分是存储芯片，全球短缺推高了价格。因此，人工智能贸易并未为实际出口增长贡献太多。如果第三季度净出口提振了实际GDP增长，也不是因为人工智能。孙颖莎 不鼓励生日应援活动