【物价数据暗藏信号！CPI、PPI剪刀差拉大，A股投资者该看懂什么？】

10月14日公布的9月物价数据，出现明显结构性分化：CPI同比仅涨0.9%，终端消费疲软；PPI同比飙升5.0%，二者剪刀差扩大至4.1个百分点，上游原材料涨价明显加速。

CPI代表终端消费价格，PPI代表工业原料成本，剪刀差走阔意味着上游涨价压力难以向下传导，中游制造、消费企业利润被持续挤压，仅上游能源、资源板块盈利受益。这和2021年大宗商品牛市行情逻辑一致，市场呈现极强结构性分化。

对比美国，其CPI、PPI同步走高，消费韧性可顺利传导成本；而国内消费修复偏弱，成本压力滞留产业链中游，盈利分化加剧。

对A股投资者而言，当下选股核心看议价能力、真实订单与经营性现金流。优先布局成本转嫁顺畅、现金流扎实的上游标的，规避毛利率持续承压、缺乏业绩支撑的中下游题材股。后续，应重点跟踪大宗商品走势与终端消费复苏力度，把握结构性行情机会。19号晚18点，我与好朋友、著名经济学家许思涛在北京电视台深聊。详情请看所附图片。风险提示：本文仅宏观数据解读，不构成任何投资建议。