川发龙蟒的全资子公司南漳公司，拟与华新恩施、华新襄阳及南漳国投共同设立合资公司，注册资本4.5亿元，南漳公司认缴2.29亿元、持股51%。

51%的持股比例，意味着合资公司纳入川发龙蟒的合并报表范围。

川发龙蟒主营磷化工，产品覆盖磷酸一铵、磷酸铁锂等。磷石膏是磷化工生产过程中的副产物，如何处理磷石膏，是磷化工企业面临的环保课题。合资公司的定位是“磷石膏制酸联产水泥熟料项目”的建设运营主体，把磷石膏这种副产物，通过制酸联产水泥熟料的方式资源化利用。

“磷石膏制酸联产水泥熟料”，是磷化工循环经济的一种技术路径。

磷石膏的主要成分是硫酸钙，通过高温分解可以制得硫酸和水泥熟料。硫酸可以回用到磷化工的生产环节，水泥熟料则可以用于建材。这种技术路径，既解决了磷石膏堆存的环保压力，又回收了硫资源，降低了磷化工的原料成本。合资公司的其他股东华新恩施和华新襄阳，属于华新水泥体系，在水泥熟料的生产和运营上有经验。

80万吨/年水泥熟料产能指标的收购，是合资公司的前置事项。

水泥熟料产能指标在当前的产业政策下属于稀缺资源，收购产能指标需要履行审批程序。川发龙蟒通过合资公司布局磷石膏资源化利用，是在磷化工主业基础上向循环经济的延伸。对投资者而言，需要关注的是产能指标收购的进展、磷石膏制酸项目的技术成熟度和运营成本，以及合资公司对川发龙蟒合并报表的影响。磷石膏的综合利用，是磷化工行业绿色转型的方向，但项目的经济性，取决于硫酸和水泥熟料的市场价格与生产成本。