创新药卖铲人：CXO深度布局的10家

CXO，也就是医药研发外包，是创新药产业链的 “卖铲人”。新药研发周期漫长、成本高昂，全球药企越来越多把药物发现、临床前试验、临床试验、商业化生产外包给专业 CXO 企业。

2026 年全球生物医药投融资回暖，多肽、ADC、寡核苷酸等新分子药物需求爆发，叠加国内医药产业政策支持，CXO 行业景气度逐步修复，行业内部分化明显，不同公司侧重赛道各有差异。

下面梳理 10 家国内 CXO 代表企业，区分临床前 CRO、临床 CRO、CDMO 生产制造三大赛道。

1.药明康德(603259)

国内 CRDMO 一体化龙头，覆盖药物发现、临床前、临床、商业化生产全链条。化学业务是核心增长引擎，多肽、寡核苷酸（TIDES）业务高速放量，同时布局细胞与基因治疗 CTDMO。全球化布局，海外客户占比高，在手订单规模处于行业首位，是行业景气度的风向标。

2.康龙化成(300759)

全流程 CRO+CDMO 平台，临床前研发能力突出，同时布局小分子、大分子 CDMO。临床前业务底蕴深厚，同时承接 GLP‑1 减重药物等商业化生产订单，海外业务占比较高，新签订单保持较快增长，业务覆盖从药物研发到生产的多个环节。

3.泰格医药(300347)

临床 CRO 龙头，主攻临床试验服务，包括临床试验执行、数据统计、注册申报。聚焦新药临床阶段，深度受益创新药临床项目数量增长；同时布局股权投资，参与创新药企业投资，临床业务全球化布局，海外临床项目持续拓展。

4.凯莱英(002821)

小分子 CDMO 龙头，同时大力拓展多肽、化学大分子 CDMO。在多肽减重药物、复杂小分子药物工艺开发与商业化生产具备优势，多个多肽项目进入临床后期，部分实现商业化供货，产能持续扩张，受益新分子药物浪潮。

5.博腾股份(300363)

小分子 CDMO 企业，新分子药物业务增长亮眼，重点布局多肽、PROTAC 等前沿分子。海外客户占比高，不断完善复杂分子工艺平台，承接创新药从临床到商业化的生产外包需求。

6.昭衍新药(603127)

临床前安评细分龙头，核心业务是药物安全性评价（GLP 试验），新药上市前必须完成的安全测试环节。动物实验平台壁垒高，在手订单充裕，受益创新药立项数量回暖，是临床前环节刚需标的。

7.美迪西(688202)

临床前 CRO 企业，覆盖药物发现、药理毒理、制剂开发。国内临床前研发服务商，重点服务国内创新药企，同时拓展海外客户，业务聚焦临床前全流程研究，近年业绩实现修复扭亏。

8.药石科技(300725)

药物分子砌块龙头，延伸至 CDMO 业务。核心优势是分子砌块，为新药早期研发提供化合物，逐步向下游拓展工艺开发与生产，在早期药物发现环节具备独特壁垒。

9.九洲药业(603456)

CDMO + 原料药一体化企业，小分子原料药与制剂 CDMO，国内客户基础扎实，同时拓展海外创新药客户，重点布局仿制药与创新药的工艺开发、商业化生产。

10.近岸蛋白(688137)

生命科学上游原料与 CRO 服务商，深耕重组蛋白、酶及试剂赛道，mRNA 原料酶与试剂具备国内领先地位。同时提供生物药研发相关 CRO 技术服务，深度受益 mRNA、CGT 等前沿生物技术发展，是创新药上游工具类重要供应商。

产业观察：创新药的核心驱动实际上比较难跟，很多专业人士也都觉得跟不住，经过多年的经验，我总结了以下几个核心因子：

全球创新药投融资回暖，研发立项增加，外包率持续提升；多肽、ADC、核酸等新分子药物兴起，复杂分子对 CXO 工艺能力要求提升，头部企业价值量提升；国内生物医药产业政策扶持，创新药出海 BD 交易活跃，带动外包需求释放。

“你怎么看待创新药这条产业新机遇？欢迎留言交流。”

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