我看目前美股的脆弱性在积累，全球只有纳指坚挺，中欧韩日都不行但美国例外，拿美伊战争当以邻为壑的博弈杠杆，宏观红利持续时间是有限的。

如果美股被美债收益率、信用利差戳爆，大概率会发生短时间的流动性塌陷，这对于黄金来说也不是好事，但基本上就是阶段性底部，技术图形上会有一个明显的插针，只是现在ETF资金抢跑严重。

到时候美联储会紧急输送流动性，但不一定会在利率面前宽松，而财政部必须进行赤字削减，这样一进一出对于黄金来说，恶化的信用和基本面衰退才会重新走牛，反之则还是反弹、空间有限。

美股崩+美债收益率到顶+美伊和+中美欧重新坐下来谈贸易再平衡交易+中国扩内需，这基本上都是一回事，但是不到各方痛苦阈值，筹码都是不愿意轻易交出来的，这个过程就体现为周期。