📌 今日选题：AI 的关键环节，正在被一层层买走

过去十个月，英伟达做了一件不太像芯片公司的事：它开始买模型、买平台、买人。

先看最大的一笔。今年 9 月 3 日，英伟达宣布收购 Hugging Face，总价约 129 亿美元——支付给股东 119 亿，另外留出最多 10 亿美元的股票，用来留住跟着一起过去的员工。这是英伟达成立以来最大的一次收购。Hugging Face 这个名字普通人陌生，但它是全球最大的开源模型社区：1800 万开发者在这里下载模型和数据集，平台上挂着 300 万个模型、20 万家企业客户。有意思的是，它一年前刚拒绝过英伟达一笔 5 亿美元的投资——那笔交易会给到 70 亿美元的估值，它当时想保持独立。这一次，是它自己找上门的。

然后是这个月。据《金融时报》10 月 11 日报道，英伟达正在洽谈收购 Reflection AI，或者进一步加码投资。这家公司两年前才成立，创始人是两名前谷歌 DeepMind 研究员，最新估值 250 亿美元；英伟达此前已经投进去 8 亿美元，是它最大的股东之一。它十月初刚发布了自己的第一个开放权重模型，叫 Beam。

这两笔之间，还夹着去年圣诞夜的一笔。2025 年 12 月，英伟达和芯片公司 Groq 宣布了一笔约 200 亿美元的交易，但对外说法不是"收购"，而是"非独家技术授权"——约 170 亿美元的授权费，外加一笔 30 亿美元的英伟达股票，专门留给加入英伟达的 Groq 工程师。这种操作有个名字，叫"收购式招聘"：不买公司，只买人和技术。它最大的好处，是可以不触发并购审查。

代价也在显现。今年 10 月初，两名前 Groq 工程师在特拉华州法院起诉，称董事会把公司的核心资产和几乎全部工程师卖给了英伟达，剩下的人被留在一个被掏空的壳里；那笔 170 亿美元的授权费还被当成应税收入，最后由 Groq 自己承担。Groq 回应说这起诉讼"毫无依据"，英伟达不是被告。

亚马逊在做同一件事，只是姿势更微妙。据《华尔街日报》报道，亚马逊正洽谈以约 70 亿美元收购 Decart——一家约一百人的公司，卖点是让开发者的模型能跑在英伟达的 GPU、谷歌的 TPU，或者亚马逊自己的芯片上，总之不绑定任何一家。而这正是亚马逊想要的：它自家的芯片缺生态。这场竞标里，英伟达出价更高却输了，Anthropic 一度谈到 60 亿美元、做完了尽职调查，9 月又退出了。

监管开始跟上。美国联邦贸易委员会主席今年 1 月说，要审查这类交易是不是"被设计成绕开申报"。三名美国联邦参议员联名要求调查。司法部已经就 Groq 那笔，向英伟达发出了正式的调取信息要求。但到目前为止，还没有一起交易被真正叫停。

所以真正变的不是某一家公司变大了。变的是"拥有"这件事的定义——你不需要拥有那个模型，你只要拥有跑它的机器、发布它的平台、和写出它的那批人。三层各买一次，就够了。

---
📌 本期关键词：AI并购 英伟达 算力垄断 收购式招聘
📌 参考来源：《金融时报》（10-11）；彭博社（09-03、09-08）；《华尔街日报》（10-11）；路透社（10-02）；经济日报（10-12）；美国联邦贸易委员会（01-16）