一、AI短剧周五的V型反转，资金拉的其中一个方向，就是AI短剧。当时很多人还没反应过来，主要是两个消息：第一，红果短剧的日活，正式超过了爱奇艺、腾讯视频、芒果台三家之和（这个数据来自 QuestMobile 7月移动端独立App监测：红果短剧日活量约1.68亿；而腾讯视频+爱奇艺+优酷+芒果TV四家独立App合计才1.55亿）第二，人类第一部AI电影，定档10月23号，博纳影业出品；这个叙事，大部分人只看到了涨，没看到为什么是它们涨。这里面最关键的一层应该是影视工业成本结构的革命。所以，你可以简单地把这波当成讲故事。也可以，在了解事实之后，有更深入一些的思考。即使没有红果登顶，没有AI电影定档，这周的市场，也一定会找出别的方向来炒。根本原因，并不是AI短剧突然出了什么重磅利好。而是，AI硬件的叙事被打残之后，市场急需一个新故事。AI短剧或者说AI电影。新，第一部AI电影，不用演员，不用剧组，不用道具。可以先算一笔账。传统影视的成本大头：演员片酬，剧组开销，道具场地，漫长后期。一部大片，周期以年计，成本以亿计。票房还要和院线、主演分。落到报表里的利润真的很少，这点翻翻他们的财报就清晰了。AI影视呢？演员、剧组、道具都不用了，省钱的同时创作周期也在大幅缩短。成本结构一夜之间从重变轻，边际成本趋近于零。整个行业的估值模型，或许都会被《三星堆：未来往事》上映所重写。

二、黄金周五黄金继续上涨，黄金股集体走高，然后后有人问：美债收益率明明在涨，黄金怎么也涨？坦白说，并不是美债利率涨，黄金就一定跌；核心要看利率上行，是什么原因驱动的。如果是经济强、通胀反弹、美联储要继续加息，把利率推上去——那是在抬高黄金的持有成本，利空金价。但这一轮不一样。这一轮长债收益率走高，根源在M国自己：发债发得太多，供给严重过剩，期限溢价一路抬升。是债务端驱动，不是加息驱动。一边疯狂增发长期国债，一边用回购操作把长债利率托住。左手开闸，右手筑坝。不好意思，这只是短期延缓矛盾。债务问题，一个字都没有解决。所以，真正的变化在这里：黄金的交易从美联储降息预期，转向美元和美债的信用交易。已经不只是通胀和衰退，而是主权债务风险本身。当然，行情想顺畅走出来，还有一个前提就是美元不跌，信用逻辑就还差最后一口气。

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