这张“恶性循环三角”图存在严重逻辑谬误，肯定会严重误导各国政客。

虽说这张图出自海外财经通讯《The Arden Letter》，但有多处因果颠倒、片面简化、事实错配。看来，大家千万别片面去相信国外的所谓大牌和专家。

谬误之一——颠倒了中国制造与美国通胀的因果关系
中国廉价商品是压低美国通胀，而不是制造通胀。美国通胀主因：本国财政大放水、货币超发、供应链断裂、能源涨价。

谬误之二——欧洲循环链条的片面归因
欧洲工资偏低，不能简单归因于“为竞争压低工资”。其工资增长缓慢根源，是人口老龄化、高福利制度、欧元区统一货币带来的内部失衡、产业空心化。欧洲储蓄流向美国购买美股，是全球资产分散配置，是追求资产收益，不是被动的“无处投资只能去美国”。

谬误三——对中国经济的错误简化
中国经济不是靠出口驱动，内需才是主引擎。十四五期间，内需对中国经济增长平均贡献率83%，出口只是一部分，不是经济的唯一发动机。另外，对中国“产能过剩”存在理解片面，中国部分行业产能，对本国是过剩，但对全球是有效供给（光伏、电动车等），不是单纯为了向外倾销。

谬误之四——美国部分的逻辑漏洞
美国股市上涨，不完全来自欧洲资本流入。美国股市上涨的核心动力，是美国本土企业盈利、美联储货币政策、美国本土机构资金，而欧洲资金只是其中一部分。
美国的高消费，根源是美国自身低储蓄、高负债的国内结构（特里芬难题），不是靠欧洲资本流入才产生消费。美国的贸易逆差本质：美元是世界储备货币，美国必须对外输出美元，天然会产生贸易逆差，不是由欧洲储蓄、中国制造“制造出来”的 。

谬误之五——模型的本质缺陷
把多边全球经济，简化成封闭的三元循环。现实世界不止这三方：还有日韩、东南亚、中东资源国等大量参与者。欧洲储蓄不只是流向美国，也流向全球；美国的廉价商品来源不只有中国，还有越南、墨西哥、东南亚;中国的市场也不只是服务美国，同时面向欧洲、东盟、中东。

这张图人为构建了一个闭环恶性循环，把所有问题都归到三方互相拉扯上，忽略各国国内制度、政策、人口的内部根源，完全属于复杂问题简单化的一种表现。