大半夜的，趋势走坏了

人工智能的问题，其实说了几百次，现在慢慢验证。

费城半导体指数跌超3%，ARM跌6.48%，英特尔跌5.34%，Coherent跌9.62%，博通跌4.35%，美光跌4.79%，SK海力士跌4.35%，英伟达跌2.94%，一夜蒸发的市值，比不少国家一年的GDP还多。

纳指跌1.25%报27193点，标普跌0.47%，道指反倒涨0.1%。

跌的全是AI这条链上的，涨的全是能源和黄金。

原因一句话：OpenAI的年化营收，比市场以为的少了200亿美元。

截至9月底，OpenAI向投资者披露的年化营收接近500亿美元。而上个月市场到处传的那个数字，是700亿。

Anthropic把通过AWS、谷歌云这些云合作伙伴卖出去的收入，算进自己的营收里，OpenAI不这么算。投资者为了把两家放一起比，手动给OpenAI加了一笔，700亿就是这么加出来的。

所以严格讲，OpenAI没有塌方，是统计口径打架。

但是侧面显示市场已经极度紧张，都指望着大模型能赚钱，这个商业流程才能跑通，问题是上游硬件是绝不会降价的，所以就有点搞笑：害怕自己客户死，但是又想再多赚一点。

今年一季度，营收57亿美元，经营亏损93亿美元，现金烧掉37亿，调整后经营利润率负122%。

二季度，营收67亿，环比涨18%，经营亏损扩大到123亿。

算笔账，每赚1美元，要烧掉1.8美元。

内部融资材料里还写着，2026到2030这五年，累计收入大约8400亿美元，光算力和基础设施一项就要花掉8560亿美元。

收入全搭进去，还不够买芯片。

它的融资，也很搞笑。

亚马逊那500亿里，有350亿的附加条件是2028年底前IPO或者实现AGI。英伟达的300亿，转手就变成OpenAI买GPU的订单。OpenAI去年光买微软Azure就花了172亿，比它自己全年收入还多，还承诺再买2500亿。

Anthropic预计10月IPO，目标估值2万亿以上，看能不能撑住。

美国的融资利率也越来越高。

技术可能确实牛，但商业化真的是一团垃圾！