40万亿美债或将暴雷？中国减持日本抽身，美国最大债主撤退？

美国财政部国际资本流动数据显示，2026年7月中国持有的美国国债降至6180亿美元，较6月减少154亿美元，创下2008年8月以来的最低水平。
 
 
往回看，2013年前后中国持有美债的峰值大约在1.3万亿美元，十几年间持仓几乎腰斩。
 
 
日本那边呢，7月持有1.1039万亿美元，较6月减少约128亿美元。
 
 
看起来减得不算猛，但背后的原因跟中国完全不同。
 
 
在我看来，中国的减持是一个战略选择。
 
 
2022年俄罗斯外汇储备被冻结这件事，给全球非西方国家的央行都上了一课——你放在别人管辖范围内的资产，在政治关系恶化的时候，可以在一夜之间变成不能动的东西。
 
 
从那以后，中国调降美债敞口的步伐明显加快。
 
 
与此同时，中国央行连续23个月增持黄金，到2026年9月末黄金储备达到7747万盎司。
 
 
这不是短期操作，是在重新配置整个储备资产的结构。
 
 
说白了，就是把鸡蛋从一个篮子里慢慢往出拿。
 
 
日本的情况则完全不同。
 
 
2026年8月，日本财务省确认日美两国时隔15年再次联合干预外汇市场，在截至8月26日的一个月内消耗了相当于15.4万亿日元（约986亿美元）的资金，创下月度最高纪录。
 
 
这些钱从哪来？很大一部分是通过出售包括美国国债在内的外国证券筹来的。
 
 
日元贬值压力越大，日本就越需要卖美债换美元、再买日元来托住汇率。
 
 
坦白讲，这不是日本想不想借钱给美国的问题，是它自己家里也在着火。
 
 
两条路，一个主动，一个被动，但方向是一样的。
 
 
而美国自身的情况，让这个趋势更加棘手。
 
 
美国国会预算办公室2026年2月的预测显示，2026财年联邦预算赤字约为1.9万亿美元，净利息支出首次突破1万亿美元，预计到2036年将翻倍至2.14万亿美元，占当年财政收入的比例从18.6%升至25.8%。
 
 
换个方式说，美国政府每收100块钱的税，未来将有超过25块钱要直接拿去还利息。
 
 
而且利息支出不是可以砍的预算项目，它是债务合同的法定履约义务，存量债务的利率在持续攀升，即便不再新增一分钱赤字，利息负担也会自己往上走。
 
 
达利欧说的“信贷配给”，说的就是这个机制在需求端的后果。
 
 
当政府必须持续从市场上借钱的时候，被挤出去的是房地产贷款、汽车贷款这些消费信贷，利率上升的成本最终由普通人承担。
 
 
那这些跟人民币有什么关系？
2026年前三季度，人民币对美元中间价和即期汇率分别升值约4.18%和4.06%。
 
 
三菱日联金融集团预测美元兑人民币汇率将在2026年底跌至6.65，2027年第三季度进一步跌至6.50。
 
 
但我必须说句实在话，人民币走强不是简单因为美债遇冷。
 
 
美债收益率上行往往会吸引全球资金流向美元资产，短期反而会给人民币带来压力。
 
 
人民币能不能持续走强，核心还是看国内的基本面——外贸数据、货币政策、经济复苏的节奏。
 
 
真正让我觉得值得关注的，是另外一组数据。
 
 
2026年3月，人民币跨境支付系统日均交易量超过9200亿元，创近一年新高，较2月增长近50%。
 
 
CIPS直接参与者数量从2024年末的168家增至2026年8月底的211家。
 
 
与此同时，沙特阿美对中国出口的原油中已有45%使用人民币结算，伊朗更是从2026年1月起对华原油100%人民币结算。
 
 
这些变化加在一起，勾勒出的是一个渐进但清晰的方向：人民币在国际贸易和金融中的使用场景，正在从边缘向中心移动。
 
 
按照我的理解，达利欧这段话真正的价值，不在于预测美债什么时候崩，而在于提醒我们一个朴素的事实：借钱的人如果一直借、一直花、一直还不上，愿意继续借钱给他的人就会越来越少。
 
 
美国最大的两个债主，一个在主动调仓，一个被逼着抽身，而美国自己还在以每年近2万亿美元的速度增加赤字。
 
 
三条线往一个方向走的时候，变化可能不会一夜之间发生，但方向已经很难逆转了。
 
 
当然，我也不认为人民币会在一夜之间取代美元的地位，这既不现实也没必要。
 
 
但全球货币格局从单一主导向多元共存演进，这个趋势已经越来越明显。
 
 
对普通人来说，与其盯着每天的汇率波动做短线操作，不如拉长时间看趋势——风起于青萍之末，真正的变化往往是在大多数人还没反应过来的时候就开始了。