10月份的行情大概这么走！还有明天一天放假，后天A股就要开门了，而港股都已经开门3天了，美股这边也非常热闹！通过这几天港股市场的表现，基本上确定了A股10月份的节奏！如果还沉迷9月份亏损的朋友，一定要注意了！不说废话，直接说结论，10月份市场看震荡，弱修复，继续聚焦核心科技+医药！注意了，不是所有的科技，是核心科技，不是讲故事的，是有业绩支撑和核心地位的，能够独一档的!另外，如果科技股不能做了，那么低位+海外出口+业绩支撑的创新药，是当前重要的突破口，药明康德，还有康诺希等医药股持续新高！短期，医药股的强势还将继续保持！这一点从7、8、9月份3个月的强势情况，很清晰！下来再来说说，为啥科技死不了，也活不了！首先，第一点，美股纳斯达克毕竟新高，英伟达、微软，meta，日月光，台积电等多个AI龙头新高，是不争的事实！继续验证算力景气度！但这一波国内科技股没有跟节奏，主要是美债收益率长期保持高位下，市场开始杀远期叙事，更加看重你当下是不是核心地位，估值、利润，毛利率等方面！而不是看你现在沾点边，看未来国产突破！比如，同样做先进封装的，日月光创新高，长电科技，通富微电依旧弱势！同样半导体代工，台积电新高，但是中芯国际，华虹，不管是Ai芯片制造，还是利润，毛利率等各方面都差一大截，所以当下的资本市场不看你未来，看当下！为什么会这样？过去 A 股炒半导体、科技的模式：看远期空间、国产替代想象，允许当期低毛利、低利润，给高远期溢价。 现在分母端约束（高位美债收益率）直接推翻这套玩法： 长久期成长股估值对利率极其敏感。美债收益率维持高位，未来的现金流折现价值大打折扣。市场的选择是：只给当下就能兑现高毛利、高现金流、占据全球核心卡位的企业高估值；凡是利润、高价值订单要等到几年之后兑现的，直接砍掉远期溢价，不再为故事买单。而这一波创新药持续走强的逻辑，在于全球创新药景气回暖CXO 本质是全球新药研发卖水人，客户是海外大药企、美股 Biotech。美股 XBI 生物科技指数走强，海外一级市场生物医药融资大幅回暖，药企手里有钱，就会把研发项目外包出去，直接转化为 CXO 订单ADC、多肽、小核酸、基因治疗等新靶点药物密集进入临床后期，这类复杂药物外包率更高，药明 CRDMO 一体化平台刚好吃到这波增量（TIDES 多肽业务高增）。海外大型药企并购活跃，被收购管线会加速推进，继续增加研发外包需求，需求不是国内自嗨，是全球真实资本开支