一位股友在6元建仓20000股，心想股价已经跌了近半了，应该有反弹需求。谁知道股价不涨反跌，他又狠下心在5.5元补仓20000股，他就不信有股只跌不涨的。

但市场不如他意，股价还是慢慢向下探底。不知不觉过了一个月，股价跌穿5元了。他看着账号越亏越多，心里想过割肉离场，但后来又忍住了。

我认为，这个故事真正值得聊的，并不是后来那几个涨停板，也不是一句“卖飞了”有多可惜，而是这个股友从6元买到5.5元，再从5.5元补到4.8元的过程中，几乎把普通投资者最容易出现的几种心理都经历了一遍。

先算笔账，6元买20000股，花了12万元；5.5元再买20000股，又是11万元；到了4.8元，他拿卖掉其他股票的钱加仓30000股，又投进去14.4万元。

三次合起来，他一共拿了70000股，投入37.4万元，平均持仓成本约5.34元。

这也是这个故事里非常关键的一步。

不少人看到这里会觉得，补仓果然有用，从6元一路把成本摊到了5.34元，只要股价稍微反弹，就容易回本。

我的看法恰恰不一样，补仓确实能降低持仓均价，可它干的是另一件同样重要的事：把更多资金押进同一个标的。

原来12万元判断错了，损失范围还是12万元；一路补到37.4万元以后，判断要是继续错下去，承担波动的本金已经完全不是一个级别。

成本下降，不等于风险也下降，这两个概念很多人很容易混在一起。

更值得注意的是，他每次买入的理由，几乎都围着股价本身打转。

6元时觉得已经跌了近一半，该反弹了；5.5元时觉得不可能一直跌；4.8元时想的是把成本摊低一点，好早点解套。

这里面唯独少了一件最重要的事：这家公司到底值多少钱？

营收有没有变化？利润有没有恶化？负债怎么样？行业景气度有没有改变？前面的下跌到底只是市场情绪，还是公司的经营逻辑出了问题？

这些信息在故事里一个都没有，人民网谈投资者教育时就提醒过，投资不能只抱着“抄底”的想法和盲目自信，更需要结合自身资产情况、投资标的以及风险承受能力来判断。

我更愿意说，股价从10元跌到6元，只能证明它跌了40%，不能证明6元就便宜。

股票不是压得越低、弹得越高的弹簧。

新华网在谈“处置效应”时也专门提到过一种常见误区：有人会觉得一个投资品“跌多了就一定会反弹”，进而长期保留表现不佳的资产。

这个股友运气好就好在，第三次补仓没过多久，走势真的起来了。

股价从4.8元附近往上走，重新回到5元以上，再靠近6元，到了5.8元，他把70000股一次性卖掉。

按照这个价格计算，卖出金额约40.6万元，减掉37.4万元买入成本，在没有计算佣金、印花税等交易成本的口径下，大约赚了3.2万元。

很多人看到这里可能会觉得，他终于熬出来了。

我觉得更有意思的是，他的心理也在这一刻完全变了。

股价4.8元的时候，他敢拿14.4万元继续往里面放；股价到了5.8元，账户已经翻红，他反而一分钟都不太想多等。

亏钱的时候想着“再等等就回来了”，赚钱的时候想着“赶紧落袋，别再跌回去”。


这不是哪个股友独有的问题。

深交所相关投资者行为研究曾提到，中小投资者存在比较明显的“处置效应”，也就是更倾向卖出已经盈利的股票，却继续留着亏损股票。

人民网转引相关调查时，也把过早卖掉盈利资产、长期持有亏损资产列为常见的非理性心理偏差。

这也解释了故事后面的情节。

他5.8元卖掉以后，股价继续走强，出现连续涨停，后面最高又到了12元多。

假定真的能在12元卖掉，70000股对应市值就是84万元；拿最初37.4万元的投入去比较，账面价值确实已经超过两倍。

问题来了，能不能把84万元减掉40.6万元，然后认定自己“少赚了43万多”？

在我看来，这种算法在计算器上没错，放到真实交易里却很容易误导自己。

5.8元没有卖的人，未必就能拿到12元。

6.5元的时候会不会卖？8元的时候会不会卖？中途要是出现一次大跌，会不会被吓出去？涨到10元回落到8元，又能不能继续拿？没人知道。

站在12元的位置回看5.8元，所有选择都显得特别简单；真正站在5.8元的那一天，投资者看不到后面的K线。

这也是我不太赞成“一卖就飞”“少赚也是亏”这种说法的地方。

我觉得，这个故事真正该留下的，不是后悔。

那个股友的问题也不是5.8元卖早了，而是整套交易从头到尾，买入理由、补仓理由和卖出理由都过度依赖自己的成本。

6元觉得跌多了，5.5元不服输，4.8元想摊成本，5.8元刚解套就急着跑。

市场从来不知道你的成本是多少，也没有义务让任何人解套。

更成熟的做法，是买之前想明白自己看中的是什么，什么条件发生变化就认错，最多愿意承担多少损失，仓位加到哪里必须停。

赚了钱不用懊恼没有卖在最高点，出现亏损也不能拿一句“迟早会涨回来”替代研究。