8月CPI一出，美联储这次恐加息了

美国8月核心CPI出来了。

同比从2.5%降到2.4%，乍一看通胀还在降。

但市场再一看，又让人捏了一把汗：环比从0.2%反弹到了0.3%。

同比看过去一年，环比看最近一个月。

打个比方，一个人过去一年从100公斤减到90公斤，减肥成果当然还在。

可最近一个月，他又从89公斤反弹到90公斤，说明最近开始胖了！

这0.1%看着不起眼——

如果核心物价每个月都按0.2%的速度上涨，简单年化大约2.4%。

如果连续按0.3%上涨，简单年化就到了3.6%左右。

对一个通胀目标只有2%的美联储来说，这0.1个百分点就有点扎眼了。

更麻烦的是，加息预期本来就已经很高。

原因有三：

第一，就业重新变强。

美国8月非农增加16.2万人，明显高于预期，失业率维持4.1%。就业公布后，9月加息概率一度升到六成左右。

第二，上游通胀在升温。

8月PPI环比上涨0.4%，同比达到5.4%，能源价格环比涨4.2%；初请失业金人数又降到20.6万人。PPI公布后，加息定价已经来到约70%。

第三，油价又棘手了。

8月汽油价格环比涨3.9%，同比已经涨了27.4%；整个能源CPI同比涨16.3%。同期国际油价因为中东局势冲上100美元以上。

于是9月11日的CPI实际上成了最后一道关：只要核心通胀够软，美联储还可以等等再加息。

结果核心CPI没给这个台阶。

市场希望核心CPI帮忙灭火，结果它又浇了一桶油。

巧合的是，2024年也发生过类似一幕。

2024年9月11日，美国公布8月CPI。

当时总体CPI同比从2.9%左右继续降到 2.5%，创多年低位，可谓是“大幅降温”。

但核心CPI环比偏偏涨了 0.3%。

结果市场迅速砍掉了“降息50基点”的押注，转而押注只降25基点，而且概率一度升到85%。

两年后的2026年，只不过把当年的“不降息”，改为了“要加息”。

所以你可以看到，CPI公布后，市场对9月加息的押注一度升至89%，美联储已经没有理由继续等了。