【价值投资的核心纪律：等待的艺术】

贵州茅台2014-2020年上涨9.48倍，但关键涨幅仅由50个交易日贡献——剔除这50天，收益骤降至1.47倍。这揭示资本市场铁律：真正创造收益的窗口期不足总时长的3.3%，却决定90%的成败。 为何多数人无法践行？因误将投资等同于频繁交易。

格雷厄姆早已指出：内在价值增长是线性的，而市场认可却是集中爆发的。当你因'等不起'而离场，恰恰错失了那决定性的5%。 财务结构决定投资资格：若资金无法承受三年以上波动，入市即是错误。

当前A股极端分化下（微盘股PE 639倍 vs 蓝筹PE 5倍），唯有用'能等待的钱'布局被错杀资产，方能在泡沫破裂时收获均值回归红利。记住：90%的时间在等待，10%的时间在收获——这是反人性的修行，更是超额收益的唯一路径。

董的这段话，个人深有感触，2018年以来这么多年，个人收益都是耐心等待而来的。
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大A资本市场会有很多优秀价值股的错杀机会，比如2021年---2022年熊市期间分红率超过10%的中国海油H股，在如此低估的时期内股价却走的晃晃悠悠的，没有耐心根本拿不住。