美股科技高歌猛进，A股市场逻辑截然不同

昨晚费城半导体指数大涨超3%，存储、光通信板块强势爆发：闪迪上涨超11%，SK海力士涨超8%，美光科技涨超6%；英伟达、纳斯达克指数逼近历史新高。

美股科技行情如火如荼，反观A股，市场却在担忧周一会不会再度上演高开低走，甚至低开低走，两者行情差距显著。同样是存储赛道，闪迪自低位反弹70%、海力士反弹40%；A股江波龙、兆易创新却濒临阶段新低。海外科技股大涨，A股科技板块持续走弱。

究其原因，并不是谁对谁错，而是两个市场底层风格存在明显差异。

1. A股对标美光、海力士、闪迪的标的是长鑫、长江存储，并非江波龙、佰维、兆易创新这类企业。

2. 美股存储企业股价下跌后，推出大额股东回报方案，承诺将剩余现金100%返还股东。而不少A股存储企业，即便上半年业绩亮眼，回购金额仅数亿，分红力度偏弱，还持续通过定增、港股二次上市等方式融资，依然偏向融资思维，股东回报意识不足。

另外，A股大部分行业具备强周期属性，资金交易习惯偏向提前抢跑。行业景气度最高的时候，资金反而选择兑现离场。就像存储板块，即便业绩炸裂，股价从高点大幅腰斩；资金更愿意布局基本面处于底部的板块博弈困境反转，例如猪肉、地产。市场资金的思考逻辑：行业景气鼎盛时，怀疑高点难以持续；行业深度低迷时，预期不会继续恶化。在A股，超跌博弈往往比追高景气赛道更受资金青睐。

所以单纯拿美股行情直接映射A股，投资体验会非常煎熬。A股有自身的运行规律，总结十六个字：要信早信，要么不信，一切都是周期轮回。

本周A股整体走势偏弱，期待下周市场迎来反弹。