猪肉板块算是全场最亮的仔了。板块整体涨了5.89%，位居概念板块涨幅第一。罗牛山、新五丰、新希望、正虹科技、天邦食品，一堆涨停。大禹生物这种带“生物”二字的，直接干出17%以上。养鸡、玉米这些跟养殖沾边的也跟着涨。

消息面上，超强厄尔尼诺预警+开学季备货，催化很明确。但大多数人可能觉得这就是个阶段性脉冲——炒一把就跑。我不这么看。

先看一组数据，可能比很多人想象的要扎实。

全国生猪均价今天报11.06元/公斤，从6月下旬的低点9.47元/公斤累计反弹了近17%。期货主力合约LH2611收在11765元/吨。现货价格虽然还在成本线（约11.88元/公斤）下方晃悠，但方向已经变了。

更关键的是产能端。2026年二季度末全国能繁母猪存栏3780万头，比前期高点4080万头累计去化了7.35%。距离农业农村部设定的3750万头正常保有量目标，只差30万头。单季去化124万头。行业已经连续亏损11个月左右。仔猪价格跌到149元/头，淘汰母猪最低不到3元一斤——这些是情绪底部的典型信号。产能去化到这个程度，供给收缩只是时间问题。

但我觉得真正有意思的，是另一个视角。

这次厄尔尼诺不是闹着玩的。世界气象组织9月3日确认，厄尔尼诺已在热带太平洋稳固形成，年底前可能达到“非常强”级别。中国气象局也说夏秋季发生超强厄尔尼诺概率增大。联合国那边更直接——厄尔尼诺持续到2027年2月的可能性接近100%。

这对养猪意味着什么？猪饲料里约60%是玉米、20%是豆粕。中国大豆对外依存度长期超过80%。CBOT玉米期货8月已经涨了16%，玉米期货从6月下旬低点涨了约33%。国际大豆价格触及近三年最高。

饲料成本一涨，养殖户亏得更狠，产能去化只会更快。而且农产品减产的传导有滞后性，通常6到12个月——也就是说，2027年才是气候冲击真正兑现的时候。现在的猪价反弹，可能只是前菜。

说句实在话。

市场现在把猪肉当“阶段性题材”炒——厄尔尼诺来了炒一把，开学了炒一把。但我觉得这轮猪周期的底部可能比大多数人想的要扎实。产能去化到了临界点，饲料成本又在往上推，供需的天平正在慢慢倾斜。

当然，猪肉板块基本面波动大，历史上猪周期从来不是直线向上的。冻品库存还高着，终端消费复苏也慢。这轮到底是反弹还是反转，谁也没法打包票。

但有一点我比较确定——当仔猪价格跌到149块、淘汰母猪不到3块钱一斤的时候，悲观的情绪大概率已经充分定价了。

个人观察，不做买卖建议。股市有风险，自己判断。