其实最近科技股从全球维度来看，基本面情况依然很好，英伟达公布的业绩指引中FY2027Q2 营收 962 亿美元（同比约 +106%、超预期约 4%），数据中心 890 亿美元（同比约 +117%），并罕见给出 FY2028 营收同比约 +70% 的指引（市场预期约 45%）。北美四大云厂商 2026 年 CAPEX 指引合计约 7300 亿美元。
但目前由于宏观资金面出现了长债收益率风波及鹰派表态，分母端的估值压力压制着科技成长板块的反弹，同时资金的分歧也在AI的回报率：一些机构认为厂商云收入增速仍低于各自资本开支增速，长期回报率问题未解决；另一些机构认为 AI 叙事转向推理侧，需等待具象化“质变”触发点，所以导致当前市场情绪略低迷，当科技的观望情绪浓重时，整个市场也失去了主线和上升的动力。