欧美日国债被大举抛售欧、美、日、英，多国债市遭抛售潮，这种现象以前发生过吗？发生过，近的远的都有。远的是1994 年，当时美国经济过热，通胀抬头，美联储超预期连续加息 6 次，市场完全没做好心理准备。结果不只是美国债市大跌，欧洲各国债券同步被抛售，全球债券市值大规模缩水。核心是美联储激进加息预期，全球货币政策同步收紧。 近的是2022 年，全球大通胀债市暴跌这是距离我们最近的一次，大家印象应该很深。 俄乌冲突推高能源价格，全球通胀爆表。美联储、欧央行连续暴力加息，英国、欧洲、美国国债集体杀跌。其中英国还单独爆发 “迷你预算危机”，市场疯狂抛售英国长债，收益率飙升，差点击穿养老金体系，最后英国央行被迫下场救市。但是这轮和之前几轮是有差距的：以前是央行加息驱动，这一轮财政问题的权重非常大。它会形成一个自我强化的恶性循环：债市抛售 → 收益率走高 → 政府每年利息支出暴增 → 财政赤字更严重 → 市场预期政府要发更多债还债 → 债券供给过剩 → 债市继续抛售。影响可能是什么吧?先杀估值，高估值成长股承压最重。因为股票定价的底层逻辑，是把未来的盈利折算成今天的价值，折现率用的就是无风险利率，利率越高，未来的钱越不值钱，像是AI这些板块，可能就要承压了。而且还有一个影响，就是贸易壁垒。因为财政压力下，各国都希望修复自身的财政压力，但因为选举政治又不可能真的缩减开支，就只能继续贸易摩擦。