坐这儿等人 我要把财报观察写了【2026Q2蔚来公司财报观察】

基于这是一篇观察，所以我打算放心大胆的讨论。

- Q2销量 Q3交付指引二季度 蔚来公司共营收321.4亿对应交付车辆 107658 台上半年对应总营收 576.7亿

从营收来看，今年突破千亿营收应该是没什么问题的，而且大概率是全年在NON-GAAP口径下能做到盈利。

八月份来看 蔚来公司交付 35836 台车，其中乐道 8 千多台，萤火虫 5852 台，那么基于 Q2 财报对于整个 Q3 季度的指引，九月的交付量大约是 108000 到 111000 之间。

- 大车卖的多是真的赚钱同期我们看看 2024、2025、2026 的 Q2 营收，分别是 174.5 亿、190.1 亿和 321.4 亿。区别就是，代际产品已经切换，25 年 Q3 开始交付了大车和毛利非常高的大车，所以大车得多卖啊。

- 连续第三个季度有经营利润（NON-GAAP）从 2025Q4 开始就已经有经营利润了，只是现金流增长毛利率增长没有现在快，我们翻一翻过去这三个季度官方公布出来的各季度现金流，分别是 459 亿、482 亿和 567 亿。有意思有意思，都是卖车，有的现金流越卖越多，有的越卖越少。

- 乐道表现 萤火虫表现从八月份销量来看，萤火虫表现符合预期，中规中矩，我觉得量的问题大概率是放在四季度的，昨天斌哥也在电话会里面也说了，我们预计四季度会有个回升（原话不记得了 大概就是这个意思）。

萤火虫在高端小车中，连续十五个月销量第一，这个水平目测还是能够继续保持下去。到目前为止，萤火虫累计交付八万台，这八万台已经充分说明萤火虫的品牌价值、产品价值、用户社区运营，是价值结果的综合体现。还有一个观察现象可以跟大家分享，过去萤火虫出限量版特别版，第一时间总是能在大城市看到。而现在本次长夏新心海和之前赛博玩家那个版本，即使苏北小城也第一时间就有车友购买了。

乐道的表现，确实是需要再接再厉。乐道不可争辩的事实有两个，第一个是八月交付量八千多，第二个是从去年夏天价格最低点到今年这个夏天，同配置的乐道因为成本上涨，价格上浮了将近两万。两万在 50 万的车当中，不构成绝对的决策依据，但两万在乐道价格区间中，构成绝对的决策条件。

斌哥昨天在电话会中提到，明年（2027） 有乐道的战略级产品，那应该就是明年会发布乐道的新车，我理解是在目前产品型谱的基础上做出的补充和填空。这个需要官方在明年合适的时候陆续发布消息，对外沟通，但通过这一些列的电话会也能够说明，目前均价 24 万的乐道，在大众家庭市场里，既需要更长时间的品牌积累（这个无法使用高锰酸钾），也需要有更丰富的价格带和产品线补位。