上午盘面资金逻辑：宽基精准节奏调控，上证受外围及自身量能不足影响，回睬蓄势。科技普遍承压；创新药放量探底回升；主线是军工。

下面展开分析，不妥之处，敬请指正——

一、市场整体运行状态：二次探底进行中，60日线失守

上证跌破60日成本均线（3972），盘中最低探至3933，随后有所回升。 宽基ETF在上证3935时，由净赎回转为申购托底，带动上证回升，上午收盘3947。

活跃资金指数跌0.77，上午仅短时翻红，说明外围资金不愿入场，场内资金还有流出。

这与东财数据吻合：主力净流出448亿，其中超大单223亿，大单224亿。上午成交额1.21亿，缩量1403亿，预计两市全天成交额1.89亿，又回到了2万亿之下。

二、宽基分项，创业板ETF获净申购10.92亿，而且是持续净申购

宽基上午总体是净流出，但创业板ETF易方达就获得净申购超10亿，说明国家队对于创业板进行大力度的托底。

三、板块结构：军工走强，科技承压，创新药相对抗跌

第一层：军工，是今日主线

地面兵装净流入11.67亿，涨6.82%；航空装备净流入12.39亿，涨2.25%。军工成为今日主线，资金在科技和创新药调整时，转向国防安全方向。

科技回调，各板块轮动，没有持续主线。这样的现象仍将持续。

第二层：科技方向，整体承压

半导体净流出71亿，元件净流出34亿，通信设备净流出68亿。光模块跌1.19%，中际旭创跌4.22%、天孚通信跌4.46%、新易盛跌4.92%。隔夜美股光通信板块暴跌，今天A股光模块方向低开低走，是科技方向中承压最大的细分。

科技方向的ETF，申购、赎回规模都比较小，说明资金在观望。

第三层：证券，今天是无穷成本线的压力

证券今日净流出25亿，板块大跌1.84% 。昨日大涨，站上无穷成本线，筹码密集区，遇抛压回撤。证券ETF持续净赎回的问题，在今天显现，没有增量资金支撑，板块快速回落。

第四层：创新药，相对抗跌，药明康德放量翻红

CS创新药跌0.48%，上午曾翻红 。成交额182亿，放量27亿。

药明康德涨0.13%（最高涨1.21%），成交额38.5亿，放量14.5亿。药明康德盘中有资金主动拉升，但随后回落——说明有人在试盘，但跟风盘不足。

在科技、证券、老登全面承压的背景下，创新药跌0.48%已经算是“相对抗跌” 。药明康德从跌0.5%拉到涨1.21%，说明有资金在主动护盘，但后续跟进不足导致回落。

银华今日预估净申购0.99亿，连续四天净申购。是底部明确的信号，板块需要磨底，需要注意，底部是一个区域，不是一个点。在这个区域中，主力要完成筹码集中，震仓洗盘。不会那么快拉升。

四、明确信号：药明康德放量异动

药明康德成交额38.5亿，较昨日明显放量，盘中一度拉升至涨1.21% 。

这是近期药明康德少见的盘中主动拉升动作。在板块整体承压、市场偏弱的背景下，有资金在尝试做多。但拉升后回落，说明市场整体环境不支持独立走强，跟风盘不足。

如果下午药明康德能再次放量拉升并站稳，今天这根K线可能形成“探底回升”的形态；如果继续回落收绿，说明试盘失败，还需要继续磨底。

五、下午观察点

上证能否收回60日成本均线（3972） ：如果下午能收复，说明今天的跌破是“假跌破”；如果收盘在3972以下，60日线的突破需要重新确认

药明康德能否再次放量拉升：上午的试盘在下午能否延续，决定创新药的短期方向

主力净流出能否收窄：上午外围不利影响得到了释放，下午主力净流出如果收窄，市场情绪将得到修复

科技方向下午能否止跌：光模块跌幅已大，如果下午不再扩大，科技方向可能正在接近短期底部

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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