复盘昨天9月1日ETF数据，及外围影响，初步分析：上证继续考验60日成本均线的支撑力度，如无量能跟上，则有可能再次回落蓄势；科技方向承压；创新药磨底

下面展开分析，不妥之处，敬请指正——

一、宽基汇总：在上证60日成本均线上方，托而不举

昨天全市场权益ETF合计净流出预估30亿元，前一交易日为净流出1亿元。

虽然是净流出，但宽基在3984处，由赎回转为申购，明显托底，一直延续至收盘。只是量能不足，上证收3979.89，在60日成本均线（3972）上方。

量能不足说明市场对60日线的突破还在犹豫，国家队也在用“托而不举”的方式维持指数。

二、宽基分项：创业板和科创50在流入，沪深300在流出

沪深300ETF净赎回24亿，从在60日线附近开始的托底，变为“压节奏”。

创业板ETF和科创50ETF继续净流入，宽基资金仍在向成长方向倾斜。

三、科技方向：盘面跌、ETF买，机构在接

半导体设备ETF国泰近30个交易日资金净流入已达31.54亿元-。半导体方向昨天盘面跌1.7%，但ETF全线净申购：科创半导体ETF净申购13.84亿，半导体设备ETF净申购9.08亿。

盘面在跌，ETF在买，这是机构在利用回调接货的标准信号。 光模块ETF从前日-0.49亿转为+2.53亿，方向也在改善。科技方向的回调是“换手”性质，不是撤退。

四、创新药ETF：连续三天净申购，底部信号持续

9月1日，7只创新药ETF合计净申购4亿，其中科创创新药ETF国泰1.34亿，银华1.29亿。

三天合计12.73亿，7只ETF全部几乎都是净申购。板块调整，但机构资金通过ETF进行承接布局。

药明康德连续两天收T形K线、尾盘竞价放量0.44亿，个股层面的止跌信号也在积累。

创新药板块底部信号越来越强，但并不意味着马上涨，需要磨底、重新形成筹码单峰密集，筹码重新集中到主力手中。

五、粮食方向：事件驱动型行情

9月1日，粮食ETF批量大涨，粮食ETF鹏华涨6.05%，成交额3.62亿元，创历史最高成交记录。国证粮食产业指数大涨5.16%。

驱动逻辑是农产品价格，有望录得十多年来最大的月度涨幅。种植业板块8月31日已涨8.88%，9月1日继续走强。

粮食方向是厄尔尼诺事件驱动型行情，持续性取决于农产品价格走势，与科技和创新药的中线逻辑不同。

六、证券方向，ETF持续净赎回

证券板块大涨但ETF持续净赎回，是A股市场中的一个常见现象，核心原因是资金性质不同：推动板块上涨的，和赎回ETF的，往往是两拨人。

1，证券ETF的持有人以短线投资者为主。

证券板块波动大、弹性高，证券类ETF的持有人天然偏好波段操作。当板块快速反弹时，短线资金选择“越涨越卖”，在上涨过程中兑现利润。

2，证券板块上涨是存量博弈，不是增量行情。

8月ETF经历了从“大额申购高峰”到“净赎回格局”的切换，说明整个8月市场资金是偏流出的，证券的上涨更多是存量资金的短期博弈。

3，机构也在做波段。

证券、黄金股票等强势方向以兑现为主，机构同样在利用板块上涨做波段，而不是追涨加仓。

ETF赎回不意味着板块不能涨。ETF赎回是“一级市场”的份额变化，证券板块上涨是“二级市场”的价格变化，两者统计的是不同层面的交易行为。

当然，两者资金同为净流入，才能形成共振，形成持续行情。证券板块这波上涨，大概率是“阶段性脉冲”而非“趋势性主升”。

七、外围：美股分化，医药领涨，科技承压

隔夜美股三大指数普跌，道指跌0.7%，纳指跌0.12%，标普500跌0.33%。

光通信板块暴跌。 AXT跌超8%，应用光电、迈威尔科技跌超5%，Coherent、Lumentum跌超4%。这对A股光模块方向（中际旭创、天孚通信、新易盛）构成直接压力。

医药板块领涨。 Moderna涨近10%，延续了8月因癌症疫苗数据成功而大涨的趋势。Moderna一只票单日暴涨176%，纳斯达克生物科技指数大涨6.4%。对A股创新药的情绪传导偏正面。

A50期指夜盘微跌0.09%，跌幅极小，说明外资对A股的态度没有明显转向，指数层面不会出现大幅低开。

最后总结几点：

宽基希望上证指数走出慢牛行情，但市场量能需要继续修复，今天上证净继续考验60日线的支撑力度；

科技方向，将继续承压，技术面需要修复，毕竟深成指、创业板指还是空头排列，科创50还在均线下方。

创新药将继续磨底，即使受外围影响高开，也会回落，因为筹码结构不支持再次上行；粮食、证券方向，是阶段性脉冲行情，可持续性需要再观察。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

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