美股基金净流出创五个月新高，市场对美联储货币政策的博弈或升级。

英伟达和赛富时的强劲财报助力本周科技板块强势反弹，但美联储主席沃什在杰克逊霍尔重申抗通胀立场，令市场情绪尾盘承压。

下周美国即将公布重磅就业报告，将为货币政策路径提供重要线索。英伟达CEO黄仁勋和OpenAI CEO奥尔特曼将亮相二十国集团（G20）创新部长级会议。在加息预期不断升温的背景下，人工智能（AI）行情能否延续涨势，仍有待观察。

美联储加息预期升温

本周公布了大量经济数据，核心看点是个人消费支出（PCE）物价报告。虽然整体物价涨幅符合预期，但核心PCE同比上升3.3%，距离美联储目标依旧偏高。

就业市场依然稳固，初请失业金人数20.3 万人，较上周减少4000人；续请失业金177.8万人，环比减少1.8万人。亚特兰大联储GDPNow模型将三季度美国国内生产总值（GDP）初步实时预测值由上周的4.0%上修至4.6%，主因消费支出预测抬升。

沃什在杰克逊霍尔央行年会完成首次演讲后加息概率上行，市场整体将其解读为鹰派。沃什表示，实现物价稳定是美联储的职责，政策重心放在物价层面；目前尚无充分证据表明已经实现物价稳定；不过，美国经济整体韧性令人印象深刻，美联储减少对外发声，反而更有利于达成政策目标。

牛津经济研究院高级经济学家鲍勃·施瓦茨在接受第一财经记者采访时表示，沃什讲话中从三个方面释放鹰派信号：明确支持将PCE作为美联储的通胀衡量标尺，暗示当前政策环境尚不具备充分限制性，同时指出通胀回落的速度过于缓慢。

受沃什讲话驱动，美债收益率曲线短端上行，长端回落，收益率曲线扁平化。美联储加息预期大幅抬升，9月联邦公开市场委员会（FOMC）会议加息概率升至58%，市场计价加息确定性100%的时间点依旧落在12月。

德银在给第一财经记者发送的研报中写道，沃什讲话明确偏向鹰派的立场超出了预期。只有后续公布的数据显著不及预期，美联储才有可能避开9月25个基点的加息。相应地，基线情形是美联储今年合计将加息50个基点，分别安排在9月与12月议息会议。

施瓦茨相对态度谨慎，他向第一财经表示，尽管市场对其讲话反应剧烈，但他暂未将加息纳入基准预测情景。通胀超目标的主要来自核心商品，而当前商品价格的多项上行压力已较此前有所缓和。非住房服务领域的通胀回落态势也更具积极信号。