华为上半年营收4678亿，同比增9.5%。净利润234亿，同比降36.8%。增收不增利。

钱去哪了？ 研发。上半年研发投入超千亿，占营收超20%。鸿蒙7、麒麟芯片、三折叠、问界智驾——全线在烧钱。去年卖掉荣耀和超聚变的一次性收益没了，利润自然回落。

卖手机的利润薄了，但底子厚了。 营收在涨，研发在加，利润在降——这是典型的技术投入期的财报。短期利润的账不好看，但长期竞争力的账算得过来。

华为半年报 增收不增利 毛启盈AI圈