特朗谱政府对钨废料、锂电池拆解黑粉自2026年8月27日起实施为期一年出口管制

759．特朗谱政府美国商务部BIS发布临时管制规则，钨废料、锂电池拆解黑粉自2026年8月27日起实施为期一年出口管制，并非全面禁令，出口企业须单独申请豁免许可，政策初衷为保障美国本土战略回收物资供给安全。国内钨原料主要依靠自有原生钨矿与本土再生废料，自美进口钨废料占国内再生钨供给比重偏低，不会造成国内原料断供，仅带来边际涨价预期，利好原生钨矿山企业，同时推动国内钨回收产业扩容。锂电池黑粉管制独立于钨产业链，二者不可混为一谈。受益标的原生钨矿龙头（价格弹性最强）中钨高新（000657）：央企钨产业平台，自有核心矿山自给率高，对美进口废料依赖低，叠加光伏钨丝、军工需求，为本轮核心受益标的。章源钨业（002378）：自有钨矿一体化企业，几乎不依赖海外废钨进口，同步布局本土废料回收闭环。深加工回收标的厦门钨业（600549）：国内大型本土废钨回收企业，原料对冲能力较强；但稀土、锂电业务会稀释钨板块业绩增量，整体偏稳健，短期弹性偏弱。翔鹭钨业（002842）：生产基地位于大余县，靠近西华山钨矿片区；公司持有铁苍寨钨矿采矿权，但目前矿山产出有限，大部分原料仍需外部采购。短期受益存货与产品涨价，若钨精矿大幅上行，外购原料会挤压加工利润，带有较强博弈属性。港股标的佳鑫国际资源（03858）：依托海外钨矿受益于全球钨价上行，中长期看点在于二期产能释放。潜在承压方向无直接重创的上市主体，压力集中在高度依赖美国进口废钨、缺少自有矿山与国内回收渠道的中小型再生冶炼企业，原料成本抬升，行业或将加速出清，利好头部回收企业。海外硬质合金制造企业成本抬升，进一步巩固国内钨制品全球供给优势。关键风险提示1. 政策仅为一年临时规则，到期存在调整、放宽可能性，存在预期回落风险；2. 钨价受大宗商品整体情绪、国内流动性扰动，利好不等于单边上涨；3. 国内钨矿开采指标、下游制造业需求会约束涨价空间；也可开拓其他地区废料进口，对冲美国货源缺口，削弱涨价幅度。

注：以上不构成投资建议。