百联股份的独立财务顾问就终止托管联华超市这一重大重组事项的股价波动情况进行了核查，结果显示：公告前20个交易日，公司股价累计涨跌幅为-2.01%，剔除大盘和行业板块影响后分别为-8.45%和-4.41%，均未触发异常波动标准。股价波澜不惊，但公司内部的动作却不小——本次交易将使联华超市从百联股份的合并报表中“出表”，表决权比例将从56.66%降至15.15%。

对百联股份而言，这无疑是一次财务上的“减负”。联华超市2025年全年亏损约2亿元，资产负债率高达99.03%，连年亏损的超市业务不再并表，将直接优化百联股份的利润表和资产负债表。但“出表”不等于“分手”，百联股份对联华超市15.15%的持股仍在，只是核算方式从“控股并表”转为“权益法”，仍需按比例承担联华超市的经营成果。

在零售行业整体承压、传统大卖场业态持续萎缩的背景下，终止托管是对百联股份治理结构的一次重要修剪。从控股并表到财务投资的转变，意味着战略重心正从规模扩张转向质量提升。