8月28日上午盘面，一句话就能说清楚：科技回调，创新药缩量整固，下午上证有望上行。

下面开展分析，不妥之处，敬请指正——

一，市场概况，宽基先压后托，上证冲高回落

今天上午是“科技回调、创新药缩量整固”的行情：

上证微涨0.08%收3959，科创50跌0.72%，半导体净流出75亿，昨天大涨的科技方向出现正常获利回吐。

宽基ETF净赎回预估21亿，看似与昨日24亿净申购相比方向逆转，但细节是先压后托，预计下午延续上午尾盘的申购。

CS创新药跌1.12%，跌破年线但暂时收回，全天成交额预计290亿（缩量100亿），药明康德跌1.18%收158.06，微放量。

英伟达财报超预期的正向催化，在A股开盘后只维持了很短时间，随后冲高回落，说明A股自身节奏仍是主要矛盾：大涨之后的整理消化是正常的，关键在于整理过后的方向选择。

东财数据：主力净流出184亿，超大单-77亿、大单-106亿 ，机构资金在昨天大涨后选择兑现部分利润。

二，半导体设备方向的ETF，依然是持续净申购

上午半导体设备ETF，6.68亿的净申购，发生在半导体板块跌0.69%、存储芯片跌0.51%的背景下。

如果机构看空科技，应该在下跌时赎回，而不是逆势申购。今天上午的净申购是“越跌越买”，说明机构对这个方向的中长期判断是积极的。

昨天的2.72亿净申购已经是全天，今天上午就达到了6.68亿，明显在加速。 筹码单峰密集+集中度9.88%的结构，加上持续的资金流入，半导体设备确实具备了向上突破的条件，今天的回调为机构提供了更好的入场窗口。

半导体设备ETF的净申购，和半导体板块整体净流出75亿形成了鲜明对比。 板块在流出，ETF在流入，这两部分资金不是同一批人。板块流出的是短线获利盘，ETF流入的是中长线机构资金。

三，CS创新药，缩量整固，跌破年线后收回

CS创新药跌1.12%，跌破年线但暂时收回 。成交额预计290亿，缩量100亿。

药明康德跌1.18%收158.06，回到158-160支撑区下沿；康龙化成跌2.26%，泰格医药跌1.08%。

创新药ETF银华，今日上午净申购+0.43亿，在板块跌1.12%的背景下，银华由净赎回转为净申购，这是一个积极信号。虽然规模不大（0.43亿），但方向变了，验证了昨日分析中“银华转正将是底部确认信号”的判断。

CS创新药今天缩量100亿，说明抛压在衰竭。 板块在跌破年线后快速收回，下方有承接。药明康德在158附近再次获得支撑，正在验证158-160区间的有效性。

四，煤炭，继续小幅反弹，短期风险比较大
煤炭板块今天小幅反弹，但煤炭ETF国泰继续净赎回，之前分析的“技术面最强、资金面最冷”的背离仍在持续。
五，英伟达财报的催化为什么没有持续？

英伟达Q2营收962亿美元（同比+106%），财报数据超预期。 但A股科技方向今天高开后冲高回落，说明：

第一，外部催化需要A股自身节奏配合。 昨天科技已经大涨3.77%，短期涨幅较大，英伟达财报提供了高开的机会，但也给了获利盘兑现的窗口。

第二，A股科技方向的持续性仍在验证中。 昨天的放量阳线是积极的，但能否持续还需要今天和下周一的走势来确认。今天上午的回调是正常的整理，不改变中期方向。

六，房地产板块，今天上午大涨，万科中报业绩很差，市场反而把它当利好来读

昨天万科中报业绩，2026年上半年营收701.69亿元，同比下降33.38%；归母净利润亏损149.51亿元，亏损同比扩大25.15%。开发业务结算毛利率仅为5.10%。销售金额358亿元，同比下降48.2%。

确实很差，但差得“有底线”——亏损149.5亿，落在了公司此前预告的120-150亿区间的上限附近，没有超预期地“更差”。

市场的定价逻辑是：最坏的情况已经发生了，只要没有再变坏，就是边际改善。

这不是基本面反转，是“坏消息不再跌”的底部钝化信号。

最后总结几点：

预测宽基下午继续申购，推指数。上证有望上行。科技方向的回调是正常的获利回吐，不是趋势终结。半导体设备这个细分方向，正在成为机构资金共识度最高的一条线。

创新药的调整，已经在底部区域，注意不是一个点，是一个区域。

煤炭方向，短期风险在增加。

以上内容是个人对于市场的观察与理解，仅为交流，不作为投资建议。市场有风险，决策需谨慎。

信息来源：
数据来自于权威财经渠道公开数据，可查证，可追溯。