阿里账上躺着465亿美元现金，还配股800亿押AI，大空头清仓喊跌一半才看

阿里账上躺着465亿美元现金，却还要配股800亿押AI，配售价还比市价打了折。8月24日，阿里港股一天跌了近10%。

这笔配股，阿里8月23日就公告了：按每股112.70港元配售7.1亿股新股，募资800亿港元，是它2019年港股上市以来第一次配股，也是港股史上最大的一级后续发行。钱，100%投向AI。

有意思的是，阿里根本不缺钱。公司账上还躺着约465亿美元净现金。不缺钱还配股，等于把老股东的权益稀释掉约3.8%。配售价112.70港元，比上周五收盘的123港元还折让了8.4%，摆明了是急着把钱拿到手。

最先炸毛的是大空头伯里。这个靠2008年做空次贷成名的《大空头》原型，四个月前才刚建仓阿里，8月23日却直接清仓，把钱转去买京东，还放话：除非阿里巴巴的股价跌一半，否则我不会再感兴趣。有意思的是，他否定的不是阿里的技术——他承认阿里的开源模型进展令人印象深刻——他否定的，是"用股东权益换未来算力"这条融资路子。

我的判断是，市场现在要问的，已经不是"AI有没有用"，而是"砸进去的钱什么时候能赚回来"。阿里云收入涨了45%，AI产品收入连续十二个季度三位数增长，AI确实是它最快的增长引擎。但为了维持这个引擎，资本开支一年暴增75%，利润直接缩水75%。账上的钱烧得起，股东的钱却经不起这么个稀释法。全球科技巨头，现在都在赌同一件事。

账上躺着465亿美元现金，还伸手问股东要钱，说明连阿里自己都算不清AI这笔账什么时候能回本。

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