美元总量不变，流动性从全球边缘暴力收缩至中心

向心坍缩的物理图像，不在于美元货币总量大规模增发，而在于美元空间分布的剧烈重构。

战争恐慌叠加输入型高通胀，推动美债收益率进一步上行，甚至向6%关口靠近。外围国家一方面要支付暴涨的能源进口账单，另一方面需要滚动偿还存量美元外债。在双重压力之下，不得不抛售本土股票、债券，变卖非美资产，抢购美元。

于是，大量美元从新兴市场、欧洲、日本等全球边缘区域被抽离，回流美国金融中心，外围世界出现美元流动性速冻、资产价格承压。阶段前期，会出现一波资本追逐全球被低估非美资产的行情；随着冲突深化、实体压力蔓延，恐慌情绪占据主导，美元迎来一波短暂、暴烈的强势回光返照；当全球资产完成一轮洗劫之后，美元才开启中长期的有序贬值。

这不是简单的一轮上涨下跌，而是美元霸权体系内部三个乐章的死亡螺旋：阶段性流出寻找洼地、恐慌时刻强力回流、完成收割之后主动贬值稀释债务。