美债利率高企并非短期波动，而是当下宏观环境的必然结果。一方面美国居高不下的财政赤字率决定了财政部必须持续、大规模地发债。供给端的持续扩张，直接对美债价格形成长期压制，推高了收益率。而另一反面，AI的快速发展和融资诉求，也开始争夺全市场的美元流动性，不仅CSP需要发债融资，甚至连INTC和AMD都在搞融资，AI行业的天量融资同样推高了美债收益率。而无论是财政赤字率还是AI融资，短期来看都是无解的问题，所以美债利率问题只能短期缓解，不可能根治。