美日砸近千亿美元护日元仅两周就破功，日本被自己僵尸企业焊死退路
根据新华社的新闻分析，在美日两国最近协调干预日元汇率、投入近千亿美金买日元之后，但是干预只进行了两周左右的时间，日元汇率又接近了1美元兑换160日元的低点。日本政策利率只有1%，而美国联邦基金利率为3.5%-3.75%，巨大的利差使得“借日元换美元”的套利交易一直有利可图。日本政府的公共债务已经超过了GDP的200%，三井住友银行理事长、国际货币基金组织前副总裁古泽满宏表示，“只能争取时间，不能从根本上扭转日元下跌的趋势。”
投入了上千亿美金之后，在两周之内就回到了原来的样子，这笔账倒也挺可笑的。日元贬值的根本原因并不是汇率本身的问题，在于日本和美国之间公开存在的利差——你的利率只有1%，而美国的利率却在3.5%以上，所以全球的资金都会流向日本来赚取差价，只要这个套利空间存在一天，再怎么增加外汇储备也无法阻止它。
真正的问题是，日本根本不敢真的加息来堵住利差。日本国债已经超过了GDP的两倍，加息之后政府还本付息的成本会立刻上升；而且更糟糕的是，IMF早前就指出日本有一批依靠极低利率存活下来的“僵尸企业”，一旦真的把利率提高起来，就会出现失业、债务违约等一系列问题。日本就被自己几十年来的路径给焊死了：不加息，日元只会越跌越低；真要加息的话，国内首先就会崩盘。
这才是“保日元”背后的真实问题——干预购买的是时间，并不能买到治病的药方。日本经济近几年来的问题主要是人口老龄化导致劳动力不足、生产率提高不了、还要依靠低利率来维持一些应该被淘汰的企业，这些问题和汇率高低没有一点关系，用钱在市场上去硬撑日元汇率，最多只能把体温计上的数字降下来，但是病根还在那里发霉。日本企业希望汇率能回到1：120左右的“舒适区”，但是这个世界还能等日本慢慢消化几十年积累下来的顽疾吗？