营收微降5.61%净利润增长停滞

江苏神通2026年上半年实现营业收入10.08亿元，同比下降5.61%；归属于上市公司股东的净利润1.51亿元，同比仅增长0.10%，基本持平。扣除非经常性损益后的净利润1.44亿元，同比增长4.22%，略高于净利润增速。

营收与利润变动情况

指标

2026年上半年

2025年上半年

变动幅度

营业收入（万元）

100,838.48

106,834.36

-5.61%

归母净利润（万元）

15,054.23

15,039.23

0.10%

扣非归母净利润（万元）

14,357.44

13,775.47

4.22%

基本每股收益（元/股）

0.2966

0.2963

0.10%

扣非每股收益（元/股）

0.2829

0.2715

4.20%

分行业来看，公司核心业务冶金行业收入1.65亿元，同比下降16.14%；核电行业收入3.18亿元，同比下降22.44%，两大传统业务板块均出现显著下滑。值得注意的是，节能服务行业收入2.44亿元，同比增长21.65%，成为唯一保持两位数增长的业务板块。

应收账款突破13亿元占营收比例攀升至132%

截至2026年6月末，公司应收账款余额达13.30亿元，较期初的11.50亿元增长15.64%，远超营业收入增速。应收账款占总资产比例从期初的18.50%上升至21.31%，占营业收入比例高达132%，资金占用情况持续恶化。

应收账款与存货变动情况

指标

期末余额（万元）

期初余额（万元）

变动幅度

应收账款

132,994.17

115,001.78

15.64%

应收票据

30,385.96

32,253.90

-5.80%

存货

103,179.81

90,155.42

14.45%

公司应收账款前五名客户合计金额达6.42亿元，占应收账款总额的48.27%，客户集中度较高。其中邯钢能嘉钢铁有限公司一家就达2.73亿元，占比20.53%，存在较大的客户依赖风险。

投资活动现金流净额-2.60亿元同比骤降229.73%

公司上半年投资活动产生的现金流量净额为-2.60亿元，较上年同期的2.00亿元大幅下降229.73%。主要原因是报告期内购买银行理财产品导致现金净流出，而去年同期为现金净流入，且收回日照瑞帆节能股权投资合伙企业投资款。

现金流量情况

指标

2026年上半年（万元）

2025年上半年（万元）

变动幅度

经营活动现金流净额

1,429.29

-3,595.76

139.75%

投资活动现金流净额

-25,974.65

20,022.80

-229.73%

筹资活动现金流净额

-12,396.60

-37,124.50

66.61%

现金及等价物净增加额

-36,941.97

-20,699.44

-78.47%

值得注意的是，尽管经营活动现金流净额同比改善139.75%，但1429万元的净额规模仍远低于1.51亿元的净利润，表明公司盈利质量有待提升。期末货币资金3.38亿元，较期初的7.15亿元下降52.78%，现金储备明显减少。

期间费用管控分化财务费用增长20.68%

上半年公司期间费用合计1.64亿元，同比下降1.93%。其中销售费用4680.77万元，同比下降9.81%；管理费用6341.15万元，同比增长7.10%；财务费用1002.45万元，同比增长20.68%，主要系利息支出增加所致。研发费用4429.20万元，同比下降8.72%，研发投入力度有所减弱。

期间费用变动情况

指标

2026年上半年（万元）

2025年上半年（万元）

变动幅度

销售费用

4,680.77

5,189.66

-9.81%

管理费用

6,341.15

5,920.58

7.10%

财务费用

1,002.45

830.65

20.68%

研发费用

4,429.20

4,852.18

-8.72%

风险提示：应收账款回收与现金流压力

应收账款风险：13.30亿元的应收账款规模较大，占营收比例高达132%，且账龄结构显示1年以上应收账款达2.13亿元，存在坏账风险。

现金流压力：投资活动现金流持续大额净流出，期末货币资金较期初减少52.78%，现金储备明显下降。

核心业务下滑：冶金、核电两大核心业务收入分别下降16.14%和22.44%，对公司持续盈利能力构成挑战。

存货减值风险：存货规模同比增长14.45%至10.32亿元，若市场需求不及预期，可能面临存货跌价风险。

江苏神通作为国内阀门行业的龙头企业，需重点关注应收账款回收情况，优化现金流管理，同时加大市场开拓力度，以应对核心业务下滑带来的经营压力。投资者应密切关注公司后续订单获取及现金流改善情况。