美日联合干预汇市反而成为日本投资者出逃机会，数据显示，上周，日本投资者对海外债券和股票的净买入额激增至近3万亿日元，创下两年多来的单周流入新高。根据日本财务省的初步数据，日本投资者利用干预后日元汇率短暂反弹的机会，以更有利的汇率买入了海外资产。

7月30日和31日，日美两国为支撑日元汇率估计投入了约870亿美元；尽管日元汇率一度短暂回升，但随后又恢复跌势，逼近1美元兑160日元的水平。套息交易者正更广泛地利用这一市场动态：每一次干预导致日元升值，都会创造出更理想的卖出价位，从而支持他们借入低收益货币（日元）去购买其他地区的高收益资产。

根本问题依然存在：日本1%的政策利率远低于大多数发达经济体，这使得投资者有强烈的动力借入日元，转而投资收益率更高的海外资产。即便是日本本土投资者也在助推这一趋势：干预后的日元反弹促使他们增加了对海外资产的购买，这反过来可能引发新一轮抛售日元的压力。

不过，套息交易者面临的风险也在上升。如果干预行动之后伴随着日本央行加息以及美国国债收益率下降，利差终将开始收窄，迫使大量持有日元空头头寸的交易者平仓离场。日本或许能够通过干预手段应对日元疲软，但除非基本面发生改变，否则投资者仍有充分的动力继续抛售日元。