⚛️ 中国核电：运营商龙头，短期承压不改长期确定

核心定位：中国最大核电运营商，控股核电在运27台、装机2621.20万千瓦；在建及核准待建18台、装机2067.50万千瓦，较当前规模有约79%的增量空间。

财务基本面：2025年营收820.75亿元（同比+6.22%），归母净利润93.04亿元（同比+6.00%）。2026年Q1营收189.25亿元（同比-6.65%），归母净利润20.64亿元（同比-34.19%），主因大修机组增加、量价下行及增值税返还收入减少。

成长确定性：2026-2027年共6台机组待投产；田湾核电7号、海南小堆计划2026年内投运。辽宁、广西已出台核电机制电价政策，行业电价有望获部分保障。

估值与股息：机构预测2026-2028年归母净利润89.98/98.25/102.34亿元，对应PE约20.5/18.8/18.1倍。2025年拟派息0.16元/股，分红比例39.8%。

核心看点：核电消纳稳定、利用小时数保持高位；在建装机约等于再造一个中国核电。

主要风险：市场化电价持续下行；新能源板块盈利承压（2025年中核汇能净利润同比-42.9%）。