🚪 江苏神通：核电阀门高纯度高毛利，产能释放关键年

核心定位：国内核电阀门核心供应商，产品覆盖AP1000、华龙一号、国和一号、高温气冷堆等主力堆型。

财务基本面：2025年营收21.29亿元（同比-0.65%），归母净利润2.85亿元（同比-3.21%）。2026年Q1营收5.21亿元（同比-9.75%），归母净利润0.85亿元（同比-4.48%）。

盈利质量突出：核电业务营收8.11亿元（同比+9.11%），毛利率高达38.48%（同比+1.73pp）。核电行业仅贡献38.10%营收，却贡献41.63%利润，是盈利最强板块。

订单与交付节奏：2025年新增订单22.89亿元（神通核能9.32亿元），核电机组阀门订单价值突破8000万元。需注意：核电阀门交付周期通常2-3年，2024年新签订单大多自2026年起陆续交付。高端阀门智能制造项目产能预计2026年中期逐步释放。

估值：机构预计2026-2028年归母净利润3.42/3.94/4.66亿元，对应PE约25.7/22.3/18.9倍。

核心看点：氢能源阀门已具备35-105MPa高压产品批量供货能力；