🔥 东方电气：主设备龙头，业绩高增与估值均衡

核心定位：国内全品类发电装备龙头，覆盖火电、水电、核电、气电、风电全谱系。

财务基本面：2026年Q1营收174.70亿元（同比+5.57%），归母净利润15.85亿元（同比+37.41%），扣非净利润11.79亿元（同比+11.49%）。上半年营收381.51亿元（同比+14.03%），净利润19.1亿元（同比+12.91%）。

核电业务表现：2025年核电收入56.60亿元（同比+16%），毛利率24.11%（同比+0.1pp）。2026年上半年核电收入同比大增38.7%。

订单与估值：2026年Q1新签生效订单366.37亿元；上半年新增生效订单654.85亿元（同比+16.78%）。截至Q1末合同负债463.2亿元（同比+13.48%），在手订单充沛。机构预计2026-2028年归母净利润49.07/55.20/60.79亿元，对应PE约28.9/25.3倍。

核心看点：G50自主燃机实现海外订单"零"突破；签约国际核聚变项目ITER核心组件；2026年保底分红比例48.84%。

主要风险：公允价值变动收益（持股市值增长）贡献了部分利润增量，具有一定不可持续性；第二季计提减值损失增加致净利润环比下滑。