🌟周观点更新0809

进入8月，市场步入美元流动性边际缓和窗口期，美联储年内加息定价明显收敛。据CME FedWatch，截至今日利率期货定价美联储9月政策利率按兵不动概率过半，为56%。10月加息25bp概率降至71%。美元指数下破100关口，但油价下行幅度受限，预计美元99附近支撑亦较强。

◾️权益：保持乐观，估计中期双创反弹趋势还将延续，但能否新高目前尚存不确定性。7月上旬市场偏悲观，催化包括1）韩股去杠杆因素2）A股中期技术面形态较差 3）产业趋势二阶导的讨论等。❗️但从市场实际运行来看，7月创业板最大回撤近28%，而2022年xiong市中创业板全年收益不过-29%。显然，短期市场对多个维度利空定价较为充分，不应悲观，海外来看美国费半指数运行亦较平稳。👉风格层面看好双创+有色表现。

◾️中债：7月国内制造业录得49.2%略低于预期，政治局会议后释放边际宽松信号，市场期待的止盈调整并未出现，现券10Y及30Y中债利率分别下破1.70%，2.18%点位。中期来看，债市还是维持震荡+牛市思维，TL技术短期形态存在一定超买，但更建议逢调整增配，珍惜筹码。

◾️人民币汇率：周五离岸价触及6.7400关口，国内中间价+美元指数短期预期平稳，预计年内仍有温和升值空间，离岸价有望向6.70关口更进一步。

◾️黄金：此前我们观察到国际金价于3950-4000美元关口的支撑力度较强，叠加7月末FOMC议息会议前后市场对鹰派交易定价充分，再包括美国配合日央行干预一事，可以观察到此前贝森特传递出来的强美元交易边际缓和，再配合7月非农数据大幅低于预期，黄金中短期的利多是明显大于利空的。当前黄金etf波动率已处于低位区间+技术形态整体友好+中财期货对贵金属近期大幅增仓，目标价初步看到4700-4800美元/盎司附近。