这是今天最核心的底层变化，也是和之前反弹最不一样的地方：市场对科技赛道的定价逻辑，正在从「海外需求驱动」快速切换成「国产自主可控驱动」。

• 光模块、外销占比高的算力硬件：地缘风险永久抬升，估值中枢被打折扣，今天即使反弹也依然是板块里最弱的；

• 半导体设备、材料、上游核心器件：美国越脱钩、越制裁，国内国产替代的优先级就越高，订单确定性反而越强，今天成为全市场最强主线，半导体设备ETF几乎全线涨停。

叠加新版《集成电路布图设计保护条例》落地、江苏加码半导体产业扶持、存储芯片周期上行三重产业利好，资金找到了新的抱团锚点。