今天AI硬件链出现非常明显的内部分化：

• 最弱分支：光模块/通信设备：中际旭创、新易盛继续资金净流出，是整个科技链里最弱的环节。原因很明确：禁令直接针对的就是光模块，北美收入占比越高、业务越单一，受冲击越大，估值逻辑永久性打折扣。

• 最强分支：半导体设备、材料、芯片设计：科创芯片ETF大涨超6%，中微公司、北方华创为代表的设备股集体反弹。底层逻辑是：美国越脱钩、越制裁，国内半导体自主可控的优先级就越高，国产替代订单确定性越强。制裁光模块反而强化了市场对「半导体设备卡脖子环节必须自主」的共识，资金从外销占比高的光模块，切向内需为主、国产替代逻辑硬的设备材料。

这和我之前讲的逻辑完全一致：北方华创这类自主可控标的，制裁消息短期情绪错杀，长期逻辑反而加固。