至今日，四大科技财报都已落地：

Ai回报（cloud）均大超预期（gcp+80% beat 65%，azure+43% beat 40%，aw+37% beat 31%）

Ai capex温和上修（goog+100，msft/meta不变，amzn+200）

自由现金流转负落地，市场从goog时抗拒到amzn时的默许。（goog amzn都转负 meta也近似）

平心而论，这已是最理想的剧本。

只要中国模型冲击、美伊冲突有所收敛，8月全球Ai应开启反弹。下一个高点，应是A社ipo造势+沃哥暗示不再加息，预计在9月。