AI的投资机会，已经不在硬件，而在下游，AI Token产业链15家核心标的：一、润建股份：Token工厂先行者，自研算力调度平台，推行按Token消耗量与大模型厂商收益分成二、东方国信：MeshToken运营平台，覆盖词元生产、调度、计费、分发全流程三、弘信电子：昇腾+英伟达智算集群，转型Token按量分成模式，国产算力词元基地四、昆仑万维：天工大模型开放全球API，海内外Token付费调用，Token出海核心标的五、科大讯飞：星火大模型，政企场景按量Token订阅，垂直行业推理需求稳定六、优刻得：中立云MaaS平台，算力封装标准化Token，对接多家开源大模型七、浪潮信息：AI服务器龙头，Token生产硬件底座，智算集群核心设备供应商八、海光信息：国产DCU算力芯片，大模型推理载体，国产化Token算力核心九、润泽科技：大型智算IDC，字节核心算力供应商，搭建推理型Token算力集群十、首都在线：全球分布式算力节点，跨境Token调度，面向海外提供词元推理服务十一、网宿科技：边缘CDN+边缘算力，降低Token远程调用延迟，支撑边缘推理十二、拓尔思：垂直行业大模型，政务、金融场景落地，行业化Token服务十三、协鑫能科：绿电配套智算中心，依托能源成本优势布局Token算力分成业务十四、英维克：液冷温控龙头，高密度Token智算中心必备散热基础设施十五、三六零：360智脑MaaS平台，面向政企客户开放大模型Token调用服务