长X继续大涨的催化剂（虽然是A股最硬核的科技，短期不湊热闹，等风浪过去，再检验成色），被纳入MSCI中国全股票指数，8月10日生效。还有一些ETF资金被动流入，这也是强势逻辑之一。

当然，真正决定长期趋势的还是公司本身的硬核技术和高景气。最核心的还是可持续性盈利并且一直盈利，如果没有这些估值和市盈率就是个屁。

韩国KOSPI小V，韩国的核心就是存储。当前韩国去杠杆的程度，JPM报告，截至2026年7月29日，韩国股市的去杠杆进程已进入尾声或接近完成阶段。

具体进度判断:

杠杆ETF平仓:已基本完成。从500亿美元峰值降至170亿美元，摩根大通明确表示“已降至我们认为不再构成问题的水平”。

对冲基金去杠杆:约完成90%，接近正常化。L/S比率从5.7倍降至3.2倍，接近2025年上端水平。

散户融资杠杆:风险可控，并非当前核心问题。余额已适度回落，且散户具备缓冲能力。

外资流出:显著放缓，压力减轻。内存股权重下降，被动型基金卖出压力缓解。

为什么要看韩国，因为韩国是这轮AI牛市的旗手之一，他们走势很大程度决定一部分AI硬件的走势。

这段时间的科技股，调整确实多，就像过街的...人人喊打。什么时候见底？没有人能猜准，但是现在应该就是到了磨底阶段。

科技的修复需要时间（不要觉得今年还会回到上半年的科技行情），少了一点进攻，防守一波，比如留好一些，或者跟踪高股息。

本周跟踪高分红之有色板块（对分红没有兴趣的可以不用看）。

铜：美国持续“虹吸”下库存即将见底，铜：智利矿端扰动超预期，非美铜库存再度紧张。

库存端：本周全球铜库存环比减少4.1万吨，其中SHFE库存环比减少1.1万吨，社会库存减少1.1万吨，LME铜库存减少2.0万吨，COMEX铜库存增加1.2万吨；

供给端：近期一场强烈的冬季风暴侵袭了智利中部，已造成多人死亡。恶劣天气导致一些大型铜矿作业受到影响，港口船舶航行也受到限制。智利1-5月铜产量同比下滑20万吨，主要由于品位下滑与选厂产能不足。整体算下来，今年上半年铜矿产量miss了50多万吨，下半年智利产量可能还是起不来。

需求端：快进入金九银十旺季，国内社库和交易所库存跌至往年同期偏低水平，非美库存再度呈现紧张态势，不排除下半年会有逼仓行情。

光通信和PCB（mSAP工艺）核心寡头持续跟踪，尤其是产业的跟踪。记住，一定要跟踪核心寡头的变化，而不是小公司，更不是垃圾股。只要基本面和产业逻辑没有实质性的变化调整完以后依然可以跟随（调整的时候避开就可以）总之“他强由他强，清风拂山岗。”

光王的电话会议纪要，昨天晚上已经上传在星球里面（建议要看）。关于降价的传闻，600美金恶性降价传闻彻底证伪。明年，供给稀缺托底价格，叠加高毛利新品集中放量，行业进入“量增+结构优化”双重红利周期，毛利率具备向上弹性，业绩确定性显著增强。

行业增速：2027-2028年光通信赛道不会回落至20%-30%的低速增长，仍将维持倍数级增长（增长倍数可能小幅浮动）。

国产超节点补跌正常，上周三明确提示了，要P（超节点之交换机和芯片）。虽然国产算力是有大的边际变化，但还是要有策略和方法去跟随。

MLCC周一给大家讲过，今天三星电机自8月1日起，MLCC产品出货价格将在现行基础上统一上调30%。

今晚，美联储息会议，沃什废掉了议息会议，从“分权时代”进入了“集权时代”，沃什的想法就是美联储的想法，其他人的想法不重要。

最后，关于投资体系，我从不会去看不起纯看K线，看图形，纯量化，看宏观的，或者是纯价值投资的。其实这个市场足够大，完全能融得下所有派系，只要能够长期稳定盈利，控制回撤，就值得尊敬和佩服。来股市，结果最重要，不要踩来踩去的。