【“超级财报周”前半导体股遭集体抛售 市场不再迷信“花钱越多越好”！英伟达卷入“循环融资”风波 苹果缩减开支重夺市值第一】7月28日，韩国KOSPI下跌10.84%，盘中一度跌破6000点大关，三星电子下跌13.39%，市值蒸发218.2万亿韩元（约1.01万亿人民币），SK海力士下跌14.65%，市值蒸发227.19万亿韩元（约合人民币1.05万亿）。而在前一日，美股半导体股遭遇“黑色星期一”。英伟达股价下跌约5%，AMD下跌约8%，费城半导体指数下跌2.2%。截至当天收盘，英伟达市值降至4.76万亿美元，苹果因此反超重新夺回全球市值第一的宝座。

大跌的背后是英伟达拟为OpenAI提供2500亿美元融资担保，这引发了市场对AI“循环融资”担忧。过去被视为增长引擎的巨额资本开支，如今正成为悬在科技公司头顶的“达摩克利斯之剑”。投资者不再只听AI的故事，开始严苛审视投入与回报。本周四和周五，微软、Meta、苹果和亚马逊将相继发布财报，四家科技巨头将回答AI投入是否可持续。同样将在本周公布业绩的三星电子、SK海力士以及铠侠，则要验证这些资本开支是否已经形成可持续的存储需求。

在英伟达因“循环融资”争议陷入舆论漩涡之际，另一家科技巨头却凭借截然不同的策略赢得了市场的青睐。当地时间7月27日，苹果公司股价上涨1%，市值达到4.95万亿美元，反超英伟达的4.76万亿美元，时隔一年多重回全球市值第一的宝座。市场普遍认为，苹果的成功得益于其在人工智能浪潮中采取的克制资本开支策略。与Alphabet、微软、亚马逊和Meta等竞争对手动辄千亿美元的AI投入相比，苹果显得异常“冷静”，并未自建大规模的AI基础设施。而根据Yahoo Finance的AlphaSpace数据显示，苹果的资本开支在过去三个季度不升反降。（每经）